《大行報告》瑞信上調百威亞太(01876.HK)目標價至26元 評級「中性」
瑞信發表研究報告,百威亞太(01876.HK)第二季銷售按年跌10.2%,按正常化計EBITDA跌17.2%,均較首季有改善,同時銷售大致符預期,EBITDA勝市場預期。
該行指出,表現驚喜主因內地業務改善,包括5至6月銷售增長有中單位數,帶來經營槓桿;有效成本控制、本地生產擴大;超高端品牌維持有雙位數增長。南韓次季復甦步伐較中國內地為慢,但市佔率持續按季增長。
瑞信又稱,相信百威亞太增長動力會持續,因目前庫存水平健康、夜場渠道陸續復甦,以及去年下半年基數較低,相信下半年銷售及EBITDA分別按年升5.4%及13.2%,扭轉上半年按年倒退勢頭。
受惠成本減省及本地生產帶來更高利潤率,該行升百威亞太2020至2021年EBITDA預測5%至7%,目標價由22.8元升至26元,維持「中性」評級。
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