今天,黃金白銀漲瘋了!
延續昨日強勢,國際現貨黃金繼續拉昇,一舉突破1870美元/盎司,創出2011年9月以來的新高,現有所回落,但站穩1860美元的關口之上。
倫敦金現走勢
數據來源:Wind
跟隨金價的一路狂奔,白銀也不甘示弱,漲勢延續。COMEX白銀期貨盤中一度漲至23.67美元/盎司,創近七年以來新高,現站穩23美元的關口之上。在今年3月觸及11年低點(11.61美元)以來,累計漲幅超過103%。
COMEX白銀期貨走勢
數據來源:Wind
更為吸引眼球的是,基於白銀價格的上漲,金銀比已跌破85,創年內新低。
而在國際銀價暴漲的驅動之下,SHFE白銀以漲停開盤,價格創2013年以來新高,隨後有所回落。
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港股市場上,黃金概念繼續顯出強勢,靈寶黃金漲超10%,大唐潼金、灣區黃金、山東黃金等有所拉昇。
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看着這一連串的走勢,只怕是中國大媽都要笑出了聲。
果不其然,在此時此刻,以金價為首的主要避險資產依舊凸顯了其存在感。
避險情緒不斷升温
試問黃金等大宗商品的價格為何一路高歌,勢不可擋?
主要還是在於:在疫情時期,為刺激經濟回温,目前多國央行貨幣寬鬆政策頻出,釋放大量流動性,全球經濟形勢具備高度不確定性風險,市場避險情緒日益高漲,美元指數大幅走弱,進而使得金價受到強力支撐。
1. 疫情是最大的黑天鵝
首先來看疫情,新冠疫情的突發使得全球經濟陷入較為頹靡的困境之中,尤其是隨着疫情不斷反覆,確診人數的增加使得重啟經濟計劃不斷擱淺,再加上疫苗雖頻傳捷報,但仍未帶來實際利好,且市場對秋冬季疫情“捲土重來”的擔憂加重,進而使得投資信心趨於保守理性,為後期經濟發展前景埋下不確定的風險種子。
2020年IMF世界經濟增速預測
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“因感染病例激增,全球經濟或呈“W形”復甦,而非“V形”復甦。”——IHS Markit
根據最新數據,目前全球累計確診超過1528萬例,累計死亡超過62萬例,其中,美國、巴西等國的疫情繼續升温,嚴峻性凸顯。
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“美國的新冠病毒大流行可能會“在好轉之前變得更糟”...這是我不喜歡談論的事情,但事實就是如此。”——特朗普
基於此,隨着人們對疫情打擊下的經濟走勢的不安加劇,預期市場在未來一段長時間內維持低利率和貨幣貶值,便開始馬不停蹄加碼以金銀為首的硬資產的購買,一方面則體現在了ETF這一被動資金的持續流入上。
全球主要國家利率走向
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根據相關數據顯示,截至6月,全球黃金ETF已連續7個月出現淨流入,創下歷史紀錄。其中,今年5月,資金流入黃金ETF的總額為337億美元,刷新2016年創下的歷史最高紀錄(240億美元)。
“截止7月21日,全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1219.75噸,較上一交易日增加7.89噸,逼近1220噸,續刷逾7年高位。”——公開數據
2020年以來黃金ETF增量
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2. 美元走弱帶來的提振
同時,由於美元與黃金呈現負相關屬性,近期美元持續遭到看空狙擊也為金價打開了上漲空間。
7月23日,美元指數延續跌勢,繼續承壓下行,跌破95,創近兩年以來新低,現處於持續低位震盪之中。
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顯然,美元作為全球主要儲備貨幣的地位正在不斷受到衝擊。
究及原因,還是在於全球環境所帶來的不確定性不斷激化,即在美聯儲所實行的實際利率跌負的寬鬆環境之下,對美元指數的看空情緒或將繼續增強。
尤其是近日為應對疫情這一挑戰,歐盟27個國家就7500億歐元(約8570億美元)的經濟復甦計劃達成共識,基於歐元與股票的強相關性,歐元或將具備更多吸引力,走強預期較為強烈,進一步或加劇美元結構性走軟,間接為金價帶來上升動能。
“這個復甦基金“通過提供高流動性、高評級、以歐元計價的債券,將促進儲備資產脱離美元的多元化。”——G10外匯策略主管Valentin Marinov
歐元兑美元走勢
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此外,美國再度推出刺激計劃的預期不斷加強,使得做空美元的情緒加重。特朗普政府預計將於本月底前推出超過1萬億美元的第四階段新冠肺炎救助計劃。
“美國經濟恢復速度料將緩慢,而美聯儲可能考慮收益率曲線控制進一步刺激經濟復甦。”——美聯儲
3. 供需關係的變化驅動
基於此,可以發現,上述的原因是主要引起黃金等硬資產價格攀升的驅動力。而同黃金一樣,白銀作為貴金屬,自帶避險屬性的它自然也受到了利好照拂,但其創新高還源於供需關係的變化。
畢竟白銀可用於製造產品,背後有着較為廣闊的工業需求(電子、光伏等產業),而隨着南美洲疫情爆發不斷,祕魯、智利和墨西哥作為全世界前三大白銀生產國頗受重創,或將無法及時供應相關資源,進而引發了人們對這一貴金屬供不應求的預期,預計白銀產量或將再減少3000-5000萬盎司。
“今年第二季度,全球白銀支持的ETF持倉量增長21%,並在本月創下新高。”——公開數據
祕魯、智利、墨西哥 2020 年前 4 月白銀礦產量
數據來源:民生證券
黃金白銀後市還能漲嗎?
而基於本次黃金白銀雙雙走牛,市場對其後市的走勢也是較為關注。
事實上,在疫情迷霧還未散去之前,在全球央行繼續寬鬆之下,低利率與通脹預期並行,經濟活動復甦繼續放緩,黃金資產配置或繼續受到青睞增加。
作為對衝價格上漲和貨幣貶值的工具,黃金的走勢易漲難跌,或繼續創出新高,在中長期內依舊具備一定的避險投資價值。
“目前黃金的受歡迎程度呈指數級上升,原因在於所有通脹因素:收益率曲線、印錢、對經濟和新冠肺炎的擔憂。”——U.S. Global Investors主管交易商Michael Matousek
雖然金價在後期或受美聯儲政策變化等影響出現回調風險,存有投機泡沫,疊加不確定性大的資金獲利出逃會加劇黃金的波動性,或會出現反覆震盪之勢,但其價格或繼續保持高位震盪。
“預計金價在未來6到9個月就可能創下歷史新高,並且有30%的機率在未來三到五年觸及2000美元/盎司的大關。”——花旗
另一方面,白銀的上漲預期也或較為明瞭,畢竟其兼具雙重屬性(投資屬性與工業屬性),其中隨着工業需求的釋放,庫存消耗快、供應緊縮等預期加重,相對於黃金的高位,投資者或開始將槓桿相對高的白銀作為替代選擇,以滿足投資多元化的需求,進而帶動白銀價格的拉昇。
結語
整體來説,以黃金為首的避險資產在這一特殊時期可謂是“如魚得水”,畢竟新冠疫情帶來的不確定性還在加劇,疊加寬鬆政策、美國大選等多重影響,黃金受到青睞,且具有較高的漲勢預期也是在意料之中的。
接下來,黃金等大宗品種的走勢或依舊吸引市場矚目。基於本週歐美多國製造業經濟指數的相繼公佈,且多國央行即將公佈新一期的貨幣政策決議,而這會繼續對黃金、白銀等走勢能否持穩產生深遠影響。