瑞信指，中國國家管網公司的管道分拆已正式開始，繼中石化冠德(00934.HK)率先公布交易詳情後，預計中石油及昆侖能源可能於短期內或未來數天公布分拆詳情。報告指，由於冠德公布交易作價意味估值為市賬率1.43倍，相當於2014年榆濟管道注入時估值，高出市場預期分拆管道估值約為市賬率1倍相當多，而且是次作價32億元為全現金。該行預期，中石油及昆侖管道分拆估值考慮或由市場推動，而非約1倍市賬率。交易料可能會涉及相當一部分現金，而昆侖分拆或會出現類似中石化冠德全現金交易。另外，交易完成日期估計為9月30日。因此，維持中石油及昆侖能源股份「跑贏大市」評級，目標價分別3.6元及8.5元；並指中石化冠德分拆顯示該行基礎情境預測有上升空間，相信可推動更為顯著估值重評過程。