市場資訊

匯豐研究發表報告指，維達(03331.HK)上半年淨利潤增長107.5%，較預期高出6%，主要是由於毛利率亦較預期為高，當中第二季度毛利率達39.4%，較預期的38.1%高出1.3個百分點。

該行指出，個人護理產品上半年取得不少市場份額，維持下半年收入增長預測13.5%不變，考慮到公司預期利潤穩定，將2020年淨利潤預測提高17.5%，並預計下半年淨利潤按年增長64%，當中紙巾及個人護理產品經營溢利率將提升至17.3%和11%。

但匯豐研究亦表示，維達自獲納入中國指數以來，股價已累積上升35%，預期重新估值可能已經結束，目前股價為2021年預測市盈率20.1倍，而2016年以來的平均市盈率僅為19.9倍，指出如果競爭加劇或紙漿成本上升，紙巾經營溢利率將降至13%，這將令2021年淨利潤較估計低25%。該行維持「持有」評級，目標價則由22.8元上調至31.2元，以反映利潤率預測提高。