電商巨頭京東上市發行價定為226港元，未計超額配股權，在港公開發售募集資約297.71億港元，全球發行1.33億股，佔擴大後股本約4.3%，股票代碼為“9618”，將於6月18日正式登陸港交所，暫為今年本港新股集資王。

超額認購近180倍 總集資規模最高可達342億港元

自京東公開發售期間，投資者認購熱情很高，其公開發售部分獲39.7萬散户入飛追捧，錄得超購近180倍，凍資約2808億港元，成為今年最多人認購的新股，由於京東超購逾百倍，觸發回撥機制，令公開發售比例由5%增至12%，即增至1596萬股或約31.9萬手，相信仍難一人一手。京東已向承銷商授出超額配售權，可額外發行最多1995萬股，集資額再多45億港元。

另外，由於京東美股每一股ADS等於兩股A類普通股，因此港股市場每股價格為美股的1/2，按照美國東部時間6月16日收盤價折算，京東美股大約為235.22港元/股，港股定價相對美股折價近10港元/股。

恪守零售業務高效運轉 構築零售核心競爭力

此次京東公開發售能超額認購跟其自身業務高效發展離不開，京東的核心競爭力在於恪守零售生命線高效運轉，一方面，區別於傳統電商的流量變現，京東更注重用户體驗變現；另一方面，與傳統零售渠道相比，京東更具科技屬性。同時，京東受益於規模效應帶來的與供應商議價能力，以及自身品類結構的持續優化，京東毛利率有望進一步提升。京東綜合毛利率有望從14%提升至18%，自營毛利率從7%提升至13%，主要源於帶電產品權重毛利率從2%提升至4%，高毛利率自營快消品佔比從15%提升至28%。

京東重視?積木理論?，即?模塊化輸出功能?，技術驅動對內可實現隨需應變，對外實現賦能開放，且京東中台可減少大量重複性工作，為京東進一步降本增效奠基。2019年京東ROE為17.21%且穩步增強，預計當履約毛利率達到一定水平後，京東將恪守零售生命線實現高效運營，構築零售核心競爭力。

京東不管是其自身業務核心競爭力優勢，還是有效控制成本方面，其公司業績有很高的提升空間，此次京東回港二次上市，將為更多科網股迴流本港或A股做出示範，吸引國際資金流入，對京東估值有幫助。