後疫情時代線上線下加速融合，家電零售“老教父”國美零售與新電商平台拼多多應新時代之需達成深度戰略合作，欲開創新的消費模式，加快釋放新型消費潛力。

受合作利好推動，國美和拼多多的股價雙雙大漲。4月20日，國美零售股價大漲16.44%，同時成交量也大增，位列港股成交量榜首，晚上美股拼多多股價也大漲12.71%，股價創上市新高。

一、國美零售2億美元可轉債獲拼多多溢價66.44%認購 

4月19日，國美零售宣佈發行2億美元的可轉債，期限三年，票面年利率為5%，拼多多為可轉債的投資人。

根據公告顯示，初步轉換價為每股1.215 港元。假設最終全部行使轉換權，國美零售將向拼多多配發約12.8億股新股份，約佔國美零售發行轉換股份擴大後股本的5.62%。這標誌着國美零售成功引入戰略投資者拼多多。

作為2億可轉債的認購人，拼多多顯然認可國美的經營能力、現金流及信譽口碑，看好它的償債能力及未來發展的無限潛力。回顧過往，國美零售發行的境內債和境外債也從沒有利息延期支付及違約的歷史，由此在資本市場樹立了良好的信用。

值得注意的是，可轉債的初步股份轉換價為每股1.215港元，較國美零售2020年4月17日收盤價0.73港元溢價66.44%，較截至2020年4月16日前五個連續交易日之平均收盤價0.72港元溢價68.75%。

拼多多是一家高速發展的互聯網公司，通過行使轉化權戰略投資老牌零售巨頭獲得線下流量入口和線下服務能力，會比獲得債券利息更具長遠發展價值。因此，溢價66.44%的轉化價無疑是對國美零售市場前景的認可，這表明拼多多認為國美的股價在未來幾年有很大機率提升66%以上。

二、國美拼多多開啟全面戰略合作，優勢互補，攜手發展線上線下融合新零售

除了資本上的交易，國美零售還宣佈與拼多多的業務合作將進一步升級。2020年4月17日，國美零售與拼多多訂立深度戰略合作協議，各方同意就產品採購及銷售、資源合作及支持、聯合市場推廣及其他相關服務開展戰略合作。 

根據雙方的協議，國美零售全量商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多“百億補貼”計劃。國美旗下安迅物流將接入拼多多平台，為平台商家在大件物流、倉配一體化、安裝交付等環節提供定向服務。拼多多則會向國美注入消費趨勢性大數據、平台流量等優勢數字零售資源，雙方還將在市場推廣等方面展開積極合作。

對國美零售而言，在拼多多強大的流量支持下，國美零售有望獲得海量的用户和訂單。根據拼多多的年報顯示，拼多多平台擁有5.85億年活躍買家、400多萬活躍商户，2019年成交額達1萬億元，按用户數計算是國內第二大綜合型電商平台。

對拼多多而言，國美也是十分理想的合作伙伴。通過嫁接國美的供應鏈、物流、服務優勢，拼多多能夠為用户提供更全面、更專業的服務，例如家電的安裝和維修等難以線上化的服務。作為國內最大的家電銷售連鎖企業之一，國美零售於全國擁有超過6000個服務網點，還通過綜合物流服務供應商-安迅物流為用户提供強有力的服務體驗。以線下起家的國美天生自帶專業性及入户服務屬性，即便是疫情期間，仍然能夠實現門店周邊3公里的家電配送，而很多電商平台都不具備這樣的到家服務能力。

三、國美零售和拼多多契合度高，攜手開創新消費格局

事實上，國美零售和拼多多達成戰略合作並不意外，一方面國美的友商蘇寧此前已經獲得阿里的投資入股，另一方面國美和拼多多本身就具有很高的契合度。

無獨有偶，國美和拼多多都看好社羣營銷和社交電商的發展前景，雙方在新模式的發展上不謀而合。眾所周知，拼多多依靠性價比及社交拼購的模式在電商領域迅速突圍而出，而國美的社交電商-美店業務增長也十分強勁，2019年該業務的GMV實現翻番，公司通過社羣營銷實現了用户的全覆蓋，激發千萬流量。 

此外，在用户羣體方面，國美和拼多多都看到了下沉市場的機會。拼多多在全國，特別是低線城市擁有廣泛而活躍的用户基礎，而國美也在大力發展縣域店。2019年國美零售已經擁有超千家縣域店，商品和服務深耕下沉市場，因此雙方在服務低線城市用户方面可以達到強互動的效果。

關於雙方的合作意義，國美零售在公告中提到，與拼多多的戰略合作符合國美致力發展創新轉型零售模式以整合社交電商、線下商店及國美App的策略。國美零售還提到，公司還可利用拼多多的平台、資源及優勢來加快其在線上社區的滲透，從而在數字及實體零售領域更好地為客户提供服務。

拼多多戰略副總裁九鼎表示，此次合作是平台踐行“普惠、人為先、更開放”新消費理念的最新一步，平台將在商品採購、消費補貼、物流配送、客服售後等方面與國美建立深度對接，探索跨界合作的新模式、新方法，助力地面零售實現數字化轉型。

四、結語

國美零售是中國家電連鎖零售巨頭，拼多多是發展快速的新鋭電商平台，兩大巨頭的聯手將進一步加速線上線下的融合，共同推動零售行業的轉型升級，對整個零售行業的發展將起到深遠的影響。未來，雙方的合作會如何在各方各面影響消費趨勢，值得持續跟進。

在後疫情時代，雙方的合作顯得尤為可貴。受疫情影響，我國一季度的GDP首次出現負增長，現在擴大內需、提振消費已經成為促進經濟快速恢復的重要一環，各地政府也在積極鼓勵新型消費。國美零售和拼多多在新經濟環境下積極開創新消費模式，促進消費擴容提質，是響應國家號召之舉，也是順應時代發展潮流之舉。

2000-2009年是大連鎖時代，2010-2019年是移動互聯網時代，2020年開始則是線上線下融合、強強聯合、流量聯盟、合縱連橫的時代，而疫情加速改變了我們的現代化生活方式，雖然消費者對零售個性化和高效化的理解或許還在萌芽階段，但國美零售和拼多多已經行動起來，共同探索富有想象空間的未來零售。