富瑞發表研究報告指，騰訊(0700.HK)國內外有豐富的遊戲研發計劃，隨着用户活動恢復正常，營銷策略將得到調整，在疫情期間，用户將更多的時間花在家中，因此提升旗艦手遊《王者榮耀》的變現能力。該行給予其目標價483港元，以及“買入”評級。

富瑞指，集團廣告收入組合從媒體廣告向社交廣告轉移，導致去年第四季的毛利率上升。該行指，微信的朋友圈、小程序是移動廣告網絡主要的增長動力，認為其移動廣告網絡的利潤率應繼續藉不斷擴大的規模有所提高。

該行續指，對於媒體廣告，前景很大程度上取決於新冠肺炎之後的復甦，並且今年將播出更多電視劇。至於在線類別，如遊戲教育和醫療保健已有正面的趨勢，而奢侈品、化粧品和旅遊業則正受到影響。

另外，該行指，其商業支付受益於二線城市的滲透率、數量和訂單規模的增加。而云業務方面，集團則超過了行業增長。