您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
中國水務(0855.HK):一石二鳥的潛在交易,重申“買入”評級,目標價10.80 港元
格隆匯 04-03 14:27

機構:中泰證券

評級:買入

目標價:10.80 港元

公司透過發行可換股債券,引入機構性投資人,並變相增持康達環保(6136 HK)

中國水務於昨晚(4 月 1 日)公佈,其聯營公司康達環保(6136 HK;未評級)的第三大股東霸 菱亞洲(Baring Private Equity Asia)將以作價港幣 3.6 億向中國水務發行零票息可交換債券 (“EB”),給予中國水務按每股港幣 1.05 元的權利,換取霸菱亞洲持有的康達環保 3.4 億股 份(佔總股本的 16.93%)。中國水務無須支付現金,但將以同等作價,按換股價每股港幣 8.05 元向霸菱亞洲發行零票息可換股債券(“CB”)。如果霸菱亞洲行使 CB,將換取 4,489 萬 中國水務新股份,佔擴大後的總股本之 2.72%。中國水務總股本也將增加 2.8%。EB 及 CB 的交換期和換股期皆是發行後的 31 個月內。我們認為,對於中國水務,這是一石二鳥的 潛在交易。公司將可以引入機構性投資人,並以鎖定價增持康達環保。

CB 換股價接近公司近年高位

是次 CB 換股價為每股港幣 8.05 元,較中國水務的昨天收市價港幣 5.65 元高出 42.5%,接 近近年高位。我們認為高換股價可以提振市場對公司的投資情緒。

全面收購康達環保的可能

是次潛在交易也涉及中國水務全面收購康達環保的可能。當中國水務行使 EB,其持有康 達環保的股權將由 29.52%上升至 46.45%,已經達到 30%或以上水平,按香港法規需要提 出全面要約收購。我們相信這將引發市場更加關注康達環保。

重申“買入”評級

待公司推進交易,我們目前不調整盈利預測和維持由貼現現金流分析(DCF)推算的目標價 於 10.80 港元,這對應 9.2 倍 2021 年財年市盈率和 91.2%上升空間。重申“買入”評級。

風險提示:(一)水源受到污染、(二)水價提升幅度及進度低於預期、(三)匯率風險。

 

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶