大和發表研究報告指出，影響光大國際(0257.HK)垃圾發電及生物質業務未來電價水平之政策，仍然懸而未決，但年初至今，公司股價已累跌約36%，相信不確定因素已經反映，所以上調投資評級至“優於大市”，但將12個月目標價由4.95港元減至4.3港元。

光大國際去年純利增加20%，業績公佈後，大和已將其2020－21年的每股盈利預測分別調低9%及調高2%，以反映項目延遲的影響。

大和報告指出，內地計劃調低電價補貼，將影響光大國際新垃圾發電項目的回報率，而調升垃圾處理費，未必可以完全抵銷有關影響，同時，現有項目的補貼延遲發放，也可能影響光大國際的現金流。

報告説，光大國際的資本開支由2018年的135億港元增至2019年底的190億港元，預期今年會進一步增至200億元，雖然資本開支增長減慢，但仍處高位，估計淨負債率將從由去年底的91%，升至今2020－22年的113－140%，預計公司透過增加負債來擴張產能的做法，最終會令現金流受壓，當負債率升至某一水平時，大和不排除光大國際會有股權攤薄之風險。