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2月業績嗨翻天,當下還值得抄底券商嗎?
格隆匯 03-06 18:06

格隆匯3月5日丨1月底,新冠肺炎疫情席捲祖國大地。但一紙令下,14億國人在家至少渡過了2個14天。

疫情控制住了,但對於餐飲、娛樂、機場、製造等絕大多數行業影響甚大,但對於證券行業卻是利好的。因為大家沒事幹,炒炒股,業績不就亮瞎眼了嗎?

截止3月5日20點,A股一共有29家券商公佈2月份的經營數據,業績相當喜人,證券人都樂開了花。

據統計,2月29家券商總營收高達217.8億元。如果剔除剛上市的中銀證券,環比暴增36%。

具體來看,單月營收破10億的券商,一共有8家,包括我們都熟知的大券商——中信證券、海通證券、中信建投、華泰證券、招商證券等等。

這8家龍頭券商中,中信證券穩坐老大的位置,營收突破30億元,同比暴增75%,環比暴增62%。還有一家“牛市旗手”的中信建投同樣喜人,單月破15億元,同比更是暴增130%,環比增近20%。

再看利潤,29家中有23家均突破1億元大關。其中,中信證券遙遙領先,突破11億元,海通證券、中信建投、國泰君安、華泰證券、招商證券均超過7億元。

業績中,還有一些亮點,那便是“投研一哥”的天風證券。2月單月利潤0.88億元,同比大增170%,環比的話猛增超過777%。

一方面1月份利潤僅有1000萬元左右,基數小。另一方面,天風證券總部在武漢,多多少少受到了武漢人民熱情炒股的勁。

(圖:武漢搜索股票開户劇增)

券商2月業績為何如此牛?想必大家都感同身受,在家沒事炒炒股唄!

從下面這張圖可知, 2月份成交額比1月份普遍高一個台階。

根據興業證券的數據統計,滬深兩市2月股基成交額合計203619億元,同比增長122%。2月日均股基成交額破萬億,達10181億元,較去年同期增長66%。

尤其是從2月19日開始,連續10個交易日破萬億。其中,2月25日和26日,交易額更是在1.3-1.4萬億的高位。

交易高,券商中間收取的交易佣金就高,利潤同樣水漲船高。除此之外,券商的兩融業務的爆發,亦是利潤爆發的重要因素之一。

據統計,今年2月日均融資融券餘額為10682億元,而2019年2月為7556億元,日均同比增長41%。並且,本年度2月交易日較去年同期多5天,因此預計2月兩融業務條線同比將貢獻明顯增量。

具體來看,1月23日(1月最後一個交易日)兩融餘額為10269.37億元。

鼠年開市第一個交易日,A股大盤大跌8%,超過3200家公司跌停,場內拋掉128億槓桿資金,當日兩融餘額僅為10140.66億元。

而到2月28日,兩融餘額為10879.03億元,相比1月淨進場610億元,創下2019年4月以來的新高。

這裏再多一句,由於去年底開始,市場一度很火熱。兩融餘額越來越大,且開兩融的信用賬户也激增。

據Wind顯示,2020年1月,A股信用賬户投資者數量為511.99萬個,創下近4年以來的新高。

另據Wind數據顯示,2月份融資買入額20725.51億元,融券賣出額為349.72億元,兩融交易額佔A股交易額的10.74%。

尤其是春節後的第三週(2月16日-21日),融資買入額佔A股成交額比例創下2019年以來的新高,達到11.22%。

要知道,2015年牛市期間,兩融交易額佔滬深兩市的金額比例高達19%。

2017的白馬行情時,槓桿交易佔比高點為12%。

去年2-3月的行情,該比例也一度竄升突破11%。

當下的情況,只能説明市場情緒還是非常高漲的。當然,這就導致券商們賺大錢了。

昨日券商公佈的業績非常亮眼,然而今日多元金融指數卻領跌大市,跌幅超過3%。

其中,中信建投暴跌7.17%,浙商證券、南京證券、還有2月業績環比漲勢誇張的天風證券均暴跌超過5%。

不是業績好嗎?為何股價還跌了呢!

投資者要明白一個概念——預期。股票交易均是基於預期,如果最終落地結果超預期,股價大概率就要上漲,如果符合預期或低於預期,股價大概率就不會有好的表現。

券商行業非常特殊,業績跟大盤行情密切相關。大盤大漲,交易額攀升,券商業績受益,當天股價就可能上漲了,就已經在反應預期了。

所以,每次年報、季度報、以及每個月的已經數據出爐,基本不會影響當下的股價。當下的股價是反應現在以及未來短時間內的行情表現。

縱觀過去10年,券商指數與上證指數基本保持一致的步調。

要判斷券商當下能不能投資,關注點就要從過去的盈利數據中移開,轉而判斷大盤會不會有好的行情。

2月4日以來,創業板大漲超過22%,冠絕全球資本市場。

一方面,中國疫情控制得好,近來向着好的方向演化,並且近期國家財政、貨幣政策幾乎全盤脱出,加之非常高漲的市場情緒,導致了一場非常玄幻的大漲行情。

但是,市場還是沒能夠把疫情對於基本面的衝擊完全計價進去。現在不計價,不代表着不會來。

在筆者看來,再等一段時間,2月份的核心金融數據以及一季度報告會相繼出來,股市該來的暴風雨應該不會缺席。

如果你也不好看接下來大盤的表現,短期內你就不要抄底券商。

如果你對大盤行情判斷不準,其實還有一個簡單的方法去投資券商。

因為券商是典型的週期行業,不能用市盈率PE來估值,而更為合適的是PB。

中證全指證券公司指數,就是追蹤整個券商板塊的。查看它的PB,一看就知道有沒有低估了。

查詢PB的方法,可以用理杏仁、投資數據網,也可以在Wind上進行查詢。我們以Wind查詢的數據為準,當前PB數值為1.9,高於機會值的1.61,但低於危險值的2.06%。

並且當前的估值水平也在中位數以上。如果從這個角度看,目前投資券商風險較大,不適合抄底。

當然,追蹤中證全指證券公司指數的指數基金有好幾家,選擇市場規模以及交投活躍的ETF準沒錯。

投資券商,其實很簡單,就是在PB大致低於1.5或1.6的時候,佈局加倉,在等待風來就好了。這個風不一定是牛市,其實大盤幾個月反彈也足夠讓你爽翻天。

當下,種種跡象表明,不太適合抄底券商。

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