評級機構惠譽發表報告，確認利福國際(01212.HK)長期發行人違約評級「BB+」，評級展望由「穩定」下調至「負面」。評級展望下調反映公司現金流生成不確定性加劇。本港自6月以來的社會不穩，對零售業帶來實質影響，料致下半年收入下滑。自由現金流生成亦受影響，但程度取決於資本開支及分派比率的速度。

報告稱在政局不穩下，料香港零售業經營環境持續富挑戰。惠譽料利福今年收入跌13.9%，看齊整體零售市場。今年8月零售銷售跌22.9%，10月亦跌24.3%。此外，內地訪港旅客是零售銷售的主要支柱，自7月起開始減少，10月按年跌幅達46%，屬2003年5月沙士以來最大跌幅。

惠譽表示，由於本港零售經營環境困難，料利福現金流生成轉弱。自由現金流亦受影響，撇除社會不穩外，亦源於今年就啟德項目的10億元資本開支及10億元股息分派，與歷史水平相符。不過，倘開支減少將有助保留現金。

報告料在2022年啟德項目竣工前，利福經營現金流(FFO)淨槓桿維持高企。FFO淨槓桿料由去年的4.3倍升至2019年料錄5.9倍。但由於債務主要與啟德項目有關，因此毛債務料不會有重大變化。惠譽亦料利福在啟德項目竣工前，即使槓桿高企，仍有足夠財政資源；利福旗下地產物業亦支持其評級。