萬人矚目！郵儲銀行12月10日上市，百億資金齊上陣

格隆匯 12-09 07:49

來源：wind

萬人矚目的郵儲銀行迎來上市時刻，多舉措力保股價：控股股東增持不低於25億元、“綠鞋”資金43億元、指數基金配置80億元。

郵儲銀行12月10日上市

12月8日晚，郵儲銀行公告稱，公司A股股票將於12月10日在上交所上市交易。該公司A股股本為6712239.52萬股，本次上市數量為297399.2297萬股，證券簡稱為“郵儲銀行”，證券代碼為“601658”。

《首次公開發行股票發行結果公告》顯示，郵儲銀行網下繳款認購金額共約70.7億元，佔網下發行總規模高達99.5%，此繳款率創今年以來A股市場化詢價發行項目新高。

十年來A股規模最大的IPO即將完成，同時這也意味着國有大型商業銀行“A+H”兩地上市收官在即。

控股股東不低於25億元增持

郵儲銀行公告，控股股東中國郵政集團公司計劃自2019年12月10日起十二個月內擇機增持本行股份，增持金額不少於25億元。

本次增持未設置價格區間，郵政集團將根據本行股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

郵政集團本次增持系基於對郵儲銀行未來發展前景的堅定信心，對郵儲銀行投資價值的高度認可，以及對國內資本市場的持續看好，旨在維護中小投資者利益。

德邦證券認為，這次郵儲銀行做了一些保發的操作。參考2018年上市的農業銀行，有綠鞋，郵儲銀行保發應該是沒問題的，只不過，打新的收益率不會太高。

投資者陣容豪華

此次郵儲銀行網下配售名單可謂是“頂級配置”。國內頭部基金悉數參加；除參與戰略配售的6大戰略配售基金外，市場上的明星基金產品也紛紛參與到本次郵儲銀行A股IPO。

公告顯示，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等四大國有銀行，中國石油、中國石化、中海油等“三桶油”，中國移動、中國電信、中國聯通等三大電信運營商及山東、北京、湖南等各省的企業年金、職業年金計劃均參與了本次郵儲銀行A股IPO。

此外，太平資管、太平洋資管、陽光資管、泰康資管、華泰資管、人保資管等保險系旗下資管公司，安信證券、東方證券等證券公司，北京西城區國有資產經營公司、南京市國有資產經營有限責任公司等地方國有投資平台等也紛紛現身。

知名機構對投資標的的安全性、收益性有極高的要求，對投資標的的篩選標準極為嚴格，能得到上述機構的一致青睞，進一步證明了郵儲銀行的未來成長前景及內在價值。

除了增持，還有什麼看點

為了穩定股價，郵儲銀行可謂花足了心思：股東增持、43億元“綠鞋”等，最高將有逾百億資金為郵儲銀行保駕護航。

43億元“綠鞋”資金保駕護航

在以往A股歷史上，僅有工行、農行、光大這3家銀行發行過程中引入了“綠鞋”，上述銀行股價在“綠鞋”行使期內股價均表現良好，平均股價漲幅超過10%。而在郵儲銀行A股發行前，A股市場上已經近十年未再有“綠鞋”安排。

指數基金約配置80億元

郵儲銀行A股上市後會因市值規模、成交金額和流動性等原因，預計很快將被納入滬深300指數、中證100指數、上證50指數等主要指數。根據目前A股市值測算，未來一段時間，因相關指數基金的配置需求，由此帶來的配置資金預計最高約80億元。

包銷股份鎖定1-6個月

本次郵儲銀行A股IPO的4家聯席主承銷商聯袂承諾，自郵儲銀行A股上市之日起，其包銷股份至少鎖定1個月、最長可達6個月。

據瞭解，這也是A股IPO史上聯席主承銷商首次承諾在一定期限內鎖定包銷股份，體現了對廣大投資者的呵護。

實際可流通股份較小

郵儲銀行採取了戰略配售機制、設置不同鎖定期、作出穩定股價承諾等多項措施，作為後市穩定的有效支撐手段。

有分析師預算，本次發行後的限售股份比例將高於“綠鞋”後發行規模的50%，上市後實際可流通的股份不足“綠鞋”後發行規模的一半。

郵儲銀行定價預測

截至今年三季度末，郵儲銀行的每股淨資產已達到5.71元，高於本次發行價的5.50元。

券商對郵儲銀行普遍看好。自郵儲銀行過會以來，已有包括國泰君安、國信證券、中信建投、申萬宏源、華泰證券、天風證券、中泰證券等在內的多家知名券商發佈了研究報告，這在新股發行申購階段較為少見。

這些報告均預測郵儲銀行2019年歸屬母公司股東淨利潤增速能夠達到13%以上的水平，並預計2020和2021年的淨利潤仍能繼續維持兩位數的高增長。説明專業機構十分看好郵儲銀行業績的可持續性增長。

國泰君安：價格區間5.61元-7.00元

認為合理定價區間為5.61元-7.00元，對應19年0.96-1.20倍PB，主要根據：①根據國有銀行平均A/H溢價率21%，郵儲銀行H股股價對應A股合理定價區間下限為5.61元/股。②根據零售型銀行平均PB（19E）為1.52倍，考慮郵儲銀行零售估值溢價或不能一次性納入估值，按19年1.20倍PB給予合理定價區間上限，即7.00元/股。

華泰證券：價格區間6.27-6.89元

預測公司2019-2021年歸母淨利潤增速15.1%/14.0%/13.3%，不考慮超額配售的背景下，EPS為0.70/ 0.80 /0.90元，2020年BVPS 6.27元。預計2019-2021年現金分紅比例均為30%。郵儲銀行作為零售型大行，估值與五大行，以及規模相近的零售銀行龍頭招商銀行可比，可比上市銀行2020年Wind一致預測PB 0.79倍。郵儲銀行作為A股中稀缺性較強的零售大行，應享受估值溢價（較同期可比標的港股2020年Wind一致預測PB的估值溢價為8%），2020年1.0-1.1倍PB對應的合理價格區間為6.27-6.89元。

天風證券：價格區間6.59-7.25元

綜合考慮郵儲銀行資產質量優異且不良隱憂小，深耕縣域未來發展空間大等因素，我們認為，郵儲銀行未來6個月合理估值為1.0倍20年PB-1.1倍20年PB，對應區間[6.59-7.25]元/股。

“大象起舞”，高基數高增長

郵儲銀行是最後一家在A股上市的國有商業銀行，專業投資者也對郵儲銀行A股IPO給予了極高的關注度和認可度。

臨近年底收官，機構鎖定盈利的預期強烈，當前時點下買入前期漲幅過大的個股性價比較低，對業績較差的個股更是避之唯恐不及。因此，低估值、高分紅有“綠鞋”機制保護、眾多大型機構參與的郵儲銀行就非常具備優勢。

近年來，郵儲銀行的營業收入增長與利潤增速均在同業中居於前列。