一個富豪的沒落

撰文 | 舒克

來源 大摩財經（ID：damoland）  

西安老牌商場世紀金花的易主來得很突然。

12月2日晚間，世紀金花（0162.HK）當天停牌後宣佈主要股東變更，世紀金花董事會主席吳一堅的金花投資向國資背景的曲江金控出讓持有的全部3.36億股，總代價7136萬港元，即每股0.2123港元，較停牌前折讓約16.75%。

轉讓之前，金花投資全資子公司MCL是世紀金花第一大股東，持股29.24%。吳一堅是金花投資控股股東（持股92%）。

 交易完成後，世紀金花的第一大股東變更為曲江投資。曲江投資的實控方為西安曲江新區管理委員會。

世紀金花是陝西本土連鎖商業品牌，於1998年在西安成立，旗下產業包括精品百貨、高端家居和品質生活超市等，世紀金花商場是其最知名的資產。

世紀金花近年來業績表現欠佳，從2014年開始利潤下滑，2016-2018財年營收分別為11.4億、11.6億和10.5億，期間淨利分別為-3.5億、0.27億、-2.6億。不久前的11月22日，世紀金花發佈業績預告稱，今年4-9月虧損幅度較上年進一步擴大。

世紀金花的業績下滑一方面是由於傳統零售業受電商衝擊的影響，另一方面世紀金花在老家西安正在受到外來者的挑戰。

2018年，國內最賺錢的商場SKP將第二家店開在了西安，正位於世紀金花南大街店的隔壁。這個高端百貨激戰的西安南大街商圈中，世紀金花還面臨王府井百貨、中大國際等多個知名高端商場品牌的競爭。

財報顯示，世紀金花還面臨着極大的債務壓力。截至2019年9月末，世紀金花有息負債11.1億，手頭的現金不足5億，實控人吳一堅對世紀金花的多數境內貸款承擔着連帶還款責任。

資本市場對世紀金花的接手方國資曲江系並不陌生。

公告顯示，曲江投資由曲江管委會（80.05%）和曲江金控（19.95%）共同控制。曲江金控持股99.9%的大股東正是曲江管委會。

曲江系旗下的商業版圖包括大唐不夜場、民生商場及多個餐飲品牌。但從產業鏈的佈局來看，曲江系缺乏在高端商業體系的競爭力，入主世紀金花無疑補齊了這一短板。

事實上，入主世紀金花已經是曲江投資今年第二次在資本市場出現。今年5月，曲江金控通過旗下公司曲江永徽大健康以逾11億入主A股上市公司華仁藥業（30011.SZ），成為後者持股20%的第一大股東。本次拿下世紀金花，也意味着曲江管委同時手握A股、港股兩大上市平台，對於曲江系打開境內外資本市場，將有極大的助力。

實控人變為財大氣粗的國資，讓世紀金花在二級市場引發爆炒。今天，世紀金花盤中漲幅最高突破100%，收報0.3港元。 

前陝西首富的債務危機

吳一堅出清世紀金花背後，是其難解的資金困局。

現年59歲的吳一堅曾經是資本市場的風雲人物，其早年曾先後南下廣東、海南闖蕩，90年代初期，吳一堅回到西安創辦金花房地產開發公司，此後，吳一堅的經營版圖逐漸擴大，其控制的金花投資集團涉足投資、製藥、房地產、酒店及高爾夫等多個領域，擁有金花股份（600080.SH）、世紀金花兩家上市公司。吳一堅本人曾在2013年、2014年連續問鼎陝西首富。

吳一堅的轉折點是2015年因政商關係被帶走調查後。此外，由於牽涉陝西當地官員貪腐案，吳一堅在2018年被起訴。此事連帶着金花繫上市公司股價的一路下滑，目前，金花股份市值22億左右，世紀金花市值僅3.8億港元。

這兩年，吳一堅的商業帝國陷入流動性危機。11月23日，金花股份公告稱，控股股東金花投資的持股因訴訟保全被司法凍結。公告顯示，金花投資最近一年存在逾期債務合計4.15億。

金花投資是金花股份持股30.78%的大股東，與持股8.04%的二股東世紀金花股份為一致行動人。吳一堅通過二者控制金花股份38.82%股權，但截至目前，上述股權已經全部被質押。

為了緩解資金困境，金花系開始變賣資產。今年8月，世紀金花公告稱，旗下全資子公司西安鴻輝物業將名下位於曲江新區的一户572平米的商住物業出售。

吳一堅似乎已經透支了在資本市場的信譽，金花系正面臨借不到錢的窘境。財報顯示，截至今年九月底，金花股份並未獲得任何融資，世紀金花也在今年3月取消了2億可轉債的發行。

世紀金花商場已經受到了資金鍊危機的波及。近日，世紀金花被曝其發放的預付商聯卡無法正常使用，餘額無法消費、也無法退款。公開報道顯示，由於世紀金花長時間拖欠聯營品牌的銷售貨款，從今年初開始就有品牌專櫃不接收商聯卡。原本全場通用的商聯卡，目前僅可在幾家商鋪使用。相應地，原本世紀金花統一收銀的情況，變為各供應商自主收銀，部分品牌還選擇了撤櫃。

公開資料顯示，從2019年8月起，吳一堅已經六次被列入執行人名單，收到六張限消令。這就是説，前陝西首富連自己名下的酒店和高爾夫球場都不能去消費了。

有意思的是，今年截至三季末，金花股份負債2.3億，有息負債僅有5000萬短期借款，但手頭持有4.4億現金。賬上表面上還是有錢的。

但金花股份的會計師事務所是頻頻踩雷的瑞華事務所。此前爆雷的康得新、輔仁藥業背後都是瑞華，今年已有多家排隊IPO的企業與瑞華解約。在此背景下，今年11月金花股份也與瑞華解約。