14億收購博安！綠葉加快生物藥佈局

格隆匯 12-03 21:48

作者：鉛筆芯

轉自：新康界

2019年12月1日，綠葉製藥(02186.HK)公佈，以總價不超過14.47億元收購山東博安生物技術有限公司98%股權，獲得後者的抗體藥管線項目、專利等知識產權以及抗體篩選平台、抗體生產平台等資產。

根據協議，綠葉製藥將分三階段支付相關費用，而山東博安餘下2%股權轉讓給一名外籍人士(獨立第三方)。

圖表1 綠葉製藥收購博安生物支付步驟

資料來源：公司公告，中康產業資本研究中心

綠葉製藥曾在2017年8月和2018年12月先後2次從博安生物引進共4款生物類似藥，如今又大手筆收購將其整體收入囊中。究竟是何原因，讓醫藥界的“併購聖手”綠葉製藥對博安生物情有獨鍾？

借力博安生物，進軍生物藥領域

眾所周知，醫藥行業研發壁壘極高，且不同研發領域差異巨大。生物藥領域展現出巨大的潛力後，幾乎所有藥企都渴望在生物藥領域分一杯羹。但現實情況是，生物藥領域極高的研發壁壘讓那些未曾在生物藥領域沉澱過的藥企望塵莫及，即便是國際藥企巨頭也無法僅靠自身的力量邁過這個砍。在生物藥領域的佈局戰略上，強強聯合、整合優勢資源已成為最流行、最快速的切入通道，比如輝瑞在2009年以680億美元收購惠氏，從而迅速切入生物藥領域。

在戰略上，綠葉製藥此次收購博安生物與輝瑞收購惠氏有異曲同工之妙！

博安生物成立於2013年，是一家創新驅動型生物製藥公司，專注於腫瘤科、中樞神經系統、糖尿病及免疫疾病，產品包括生物類似藥和創新藥物。博安憑籍強大的生物藥研發實力、先進的技術、以及全產業鏈大規模生產技術，已躋身於國內大分子藥物的研發前列，擁有涵蓋不同研發階段的強大在研產品線，包括生物類似藥(藉助出色的靶點及作用機制，臨牀風險相對較小)和創新藥(有潛力成為同類產品/適應症類別中的首創新藥/同類最佳藥)的綜合產品線。

圖表2 博安生物在研產品：生物類似藥

資料來源：公司公告，中康產業資本研究中心

圖表3 博安生物在研產品：創新抗體

資料來源：公司公告，中康產業資本研究中心

實際上，博安生物對於綠葉製藥而言，不是因收購才“結緣”。在這筆收購之前，綠葉製藥就曾從博安生物引進了4種生物類似藥。

圖表4 此筆收購前綠葉製藥從博安生物引進的4種生物類似藥進展

資料來源：公司公告，中康產業資本研究中心整理

綜上，博安生物極大地豐富了綠葉製藥在生物藥領域的項目儲備。一方面，在生物類似藥方面，除了引進的已分別進入III期和I/II期臨牀的4款抗體藥之外，還因此次收購獲得了更多生物類似藥項目，包括PD-1抑制劑納武利尤單抗(Opdivo)、IL-17A抑制劑司庫奇尤單抗(Cosentyx)、GLP-1受體激動劑度拉糖肽(Trulicity)等；另一方面，在新藥方面，博安生物有多種在研的候選創新生物產品，有打造首創新藥或同類最佳藥的潛力。

生物藥領域成為全球領先創新藥企佈局的關鍵

近些年來，生物藥在全球藥品市場發展中佔據越來越重要的位置，各大藥企在生物製藥研發領域的投入逐漸增多，如近兩年風靡全球醫藥研發界的PD-1和CAR-T療法等。同時，在全球藥品銷售榜中，生物藥佔據的席位和銷售佔比也越來越大：根據最新財報數據統計，2019上半年全球銷售額TOP20的藥品中，生物藥佔據12個席位，且合計銷售收入為463.72億美元，佔到TOP20藥物總收入的64.4%。更有甚者，全球藥品銷售榜的冠軍也早已“易主”，曾經由輝瑞研發的超級重磅炸彈化藥阿託伐他汀(立普妥)多年蟬聯，如今已變成艾伯維研發的重磅生物藥阿達木單抗(修美樂)領軍。

圖表5 2019上半年全球藥品銷售額TOP20細分領域銷售額佔比

資料來源：中康產業資本研究中心

隨着新近上市的一系列腫瘤免疫治療類重磅生物藥(默沙東PD-1單抗Keytruda帕博利珠單抗、百時美施貴寶Opdivo歐狄沃等)快速放量，生物藥銷量超過化學藥的格局將更加明顯。

受到未被滿足的巨大需求、生物技術領域此起彼伏的重大突破、爭先恐後式增長的研發投入及有利政策的共振，生物製劑未來的發展前景廣闊。根據國際權威諮詢機構弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的研究，在過去的2014年至2018年期間，全球生物製劑市場從1944億美元增長到2618億美元，複合年增長率為7.7%；而2018年到2023年將以複合年增長率9.0%增長，2023年銷售收入將達到4021億美元。

圖表6 全球生物製劑市場規模變化趨勢