11月21日晚間，潞安環能（601699.SH）發佈公告稱，公司擬以現金收購控股股東持有的山西潞安礦業集團慈林山煤業有限公司（以下簡稱“慈林山煤業”）100%股權，本次交易構成關聯交易。

今日該公司的股價延續了近幾日回暖的趨勢上漲了1.46%，報收6.94元/股，全天成交1.12億元，最新總市值為207.6億元。

（圖片來源：格隆匯）

資料顯示，山西潞安環保能源開發股份有限公司上市於2006年9月，公司的主營業務包括原煤開採、煤炭洗選、煤焦冶煉；潔淨煤技術的開發與利用；煤層氣開發；煤炭的綜合利用、地質勘探等。公司有混煤、洗精煤、噴吹煤、洗混塊等4大類煤炭產品以及焦炭產品。不過煤炭是其最為核心的產品，今年上半年貢獻的收入在總營收中的佔比接近86%。

截至2019年9月30日，該公司的控股股東為山西潞安礦業（集團）有限責任公司，實際控制人則是山西省國資委。此外，中國證券金融股份有限公司、香港中央結算有限公司（陸股通）、中央匯金資產管理有限責任公司也是其股東。

（圖片來源：Wind）

公告顯示，此次上市公司選用資產基礎法的評估結果作為評估結論，慈林山煤業100%股權的交易對價擬定為7.52億元，增值率為48.63%。經交易雙方協商約定，本次交易的審計評估基準日與資產交割日期間損益歸屬控股股東。

據悉，標的公司的經營範圍包括礦產資源開採：煤炭開採、煤炭洗選加工（僅限分支機構）；煤炭銷售；動物飼養場等。

該公司現有擁有李村煤礦、慈林山煤礦和夏店煤礦三座煤礦。

具體而言，慈林山煤礦可採儲量為2681.48萬噸，核定的生產能力為60萬噸/年，配套建設有選煤廠。現採9#、15#煤層，主要煤種為中灰、中硫、中高發熱量的貧煤。

李村煤礦可採儲量為7043.6萬噸，核定的生產能力為300萬噸/年，配套建設有洗煤廠及鐵路專用線。現採3#煤層，主要煤種為低灰、特低硫、高發熱量的優質貧煤和無煙煤。

夏店煤礦的可採儲量為500.2萬噸，核定的生產能力為180萬噸/年，配套建設有洗煤廠。現採3#煤層，主要煤種為低灰、特低硫、高發熱量的貧煤和貧瘦煤。

上述三個煤礦合計產能540萬噸/年，佔公司2018年全年產能的13%左右。

業績方面，慈林山煤業在2018年以及2019年上半年分別實現營業收入15.56億元、15.64億元，同期的淨利潤分別為-2.82億元、8245.98萬元。

（圖片來源：Wind）

潞安環能稱，此次收購有利於減少公司與控股股東潞安集團的同業競爭，有利於擴大公司的煤炭主業生產銷售規模，做優做強公司的主營業務，也有助於提高上市公司的盈利能力，有助於公司長遠發展與股東的長遠利益。

實際上，近兩年以來，該上市公司的業績表現一般，營收雖然還在增長，但是盈利能力有所下滑。

數據顯示，該公司的營業總收入在2015年創下了近10年的新低111.55億元，此後幾年間持續增長。今年前三季度，潞安環能的營收為174.1億元，同比增長0.52%。

與此同時，公司2015年的歸屬母公司股東的淨利潤同樣是近10年最低，僅為1.03億元。不過，這一指標自2017年開始呈現出下滑趨勢，今年前三季度，其歸母淨利潤同比下降5.23%至21.13億元。

（圖片來源：Wind）

另外，潞安環能的毛利率從2017年開始也是處於下滑狀態，今年前三季度為39.14%。

（圖片來源：Wind）

資料顯示，潞安環能的淨利潤之所以在2015年大幅下降，主要是因為煤炭的價格持續下跌。此後兩年間業績回暖也是煤炭價格回升所致。

由此可見，此次收購慈林山煤業的股權固然可以增加上市公司的煤炭產量，但是業績能否增長還需看煤炭的價格。

而光大證券研究人員認為，隨着採暖季來臨煤炭消費進入季節性旺季，需求環比將逐步改善。在供給端，2019年前三季度國內進口煤數量高達2.5億噸，較上年同期增長9.5%，佔到了去年進口煤總量的89.3%。若對進口煤力度不作調整，2019年煤炭進口總量將達3.4億噸左右，同比增幅高達20%。由於全年進口煤平控目標的存在，四季度進口煤數量將因配額不足而下降。在供需向好的情況下，四季度煤價有望得到修復。

值得一提的是，該上市公司目前的市淨率僅為0.79，已經跌破淨資產，也要低於同行業內的中國神華（601088.SH）、陝西煤業（601225.SH）等公司。

（圖片來源：Wind）

從目前的情況來看，一旦拿下慈林山煤業的控制權，潞安環能的煤炭產能無疑是能夠獲得提升的，也有望增厚上市公司的整體業績。不過，投資者在投資時還需進一步深入研究。