大和:升中國通號(3969.HK)評級至“跑贏大市” 目標價5港元
大和發表研究報告,將中國通號(3969.HK)
評級由“
持有
”升至“
跑贏大市
”,主因其於A股上市後有超賣的情況,H股目前估值較其過去三年的13倍平均市盈率低2個標準差,而該行預期公司2018-20年的經調整盈利年複合增長率達14%。該行降2019-21年核心每股盈利7-11%,以反映第三季表現,及降2020-21年利潤以反映城際鐵路競爭加劇,目標價由6.2港元降至5港元。
該行指,公司在鐵路訊號系統付運方面,會在2019-20年達至高峯,預期今年鐵路項目新訂單增長為25%。根據中國鐵路規劃,於今明兩年有超過6000公里新線投入,將會加大鐵路訊號的新訂單,帶動今明兩年收入增長。該行又指,因應有更多私人企業以優惠價格進入城際鐵路系統市場,令競爭更競烈,而公司廣州附屬獲5條新線項目,帶動市佔率,但公司計劃以更具競爭力的價錢競投,預期收入會有增長,目標第四季的收入增長達雙位數(首九個月按年跌9%)。
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