10月15日晚間,珠寶龍頭股周大福(01929.HK)發佈了一則盈利預警,其指出受“香港現況”及高基數影響,其第二季度(7月至9月)港澳地區銷售額及同店銷售急挫35%及42%,成為2014年4月至6月以來表現最差的一季。
同時,當天周大福還披露了另一則數據,其指出,由於期內金價急升,導致該集團透過黃金借貸合約進行的對衝出現8億至10億元未變現賬面虧損,故截至今年9月底止的上半年度,純利將按年出現倒退。
受這兩則利空消息影響,今日盤中周大福股價大跌逾7%,截止發稿其股價下跌3.5%,報於6.35港元,最新總市值為635億港元。
(行情來源:wind)
至此,令人好奇的是,珠寶行業中的龍頭公司會什麼會出現如今純利倒退的局面呢?
周大福也撐不住了
回到周大福發佈的兩則公告本身,或許可以更加直觀地窺出該公司銷量不佳的原因。
據公告顯示,報告期內,周大福中國內地零售值增長4%,香港及澳門零售值下降35%;中國內地同店銷售下降7%,香港及澳門同店銷售下降42%;中國內地同店銷量下降21%,香港及澳門同店銷量下降44%。
(資料來源:周大福公告)
按產品劃分來看,兩大市場的黃金產品同店銷售均有所下跌,中國內地、香港及澳門分別下滑了15%和49%,主要由銷量減少所致。此外,中國內地珠寶鑲嵌首飾的同店銷售增長持平,主要由於過去12個月開業的新零售點帶動了珠寶鑲嵌首飾的零售值於季內增長12%;香港及澳門的珠寶鑲嵌首飾同店銷售於季內則下跌35%,主要由消費者抑制消費所致。
不過,需要指出的是,雖然銷售量有所下滑,但實際上該公司兩大產品的銷售均價都有所上升。
其中,中國內地黃金產品、珠寶鑲嵌首飾平均售價分別躍升至4900港元、6400港元,去年同期分別為3900港元、6100港元;香港及澳門黃金產品、珠寶鑲嵌平均售價9200港元、10800港元,去年同期分別為8500港元、9700港元。
可以看出的是,雖然周大福旗下兩大產品價格提上了不少,但還是沒能改變其純利倒退的事實,而這原因也主要在於銷售量沒有跟上。對此,該公司在公告中解釋:
“港澳市場表現欠佳是受高基數及香港現況的影響所致。至於佔周大福營業額比重約七成的內地市場,第二季度銷售增長亦放緩,零售額按年僅升4%,遠低於首季時的24%;同店銷售更轉跌,由首季時升11%變為第二季倒退7%。”
此外,值得注意的是,關於該公司預期上半年取得超8億港元虧損一事,其在公告中表示:
“第二季度內平均國際金價由第一季度時的每盎斯1310美元急升13%至1470美元,故其尚未償還的黃金借貸合約須按9月底止的金價來進行重估,導致集團透過黃金借貸合約進行的對衝出現了8億至10億元未變現賬面虧損。故截至今年9月底止的上半年度,純利將按年出現倒退。”
由此可知,不論是銷量大幅下滑,還是由黃金借貸合約對衝導致的8億港元虧損,周大福都都無法避免業績預計表現不佳的事實。
實際上,不得不説的是,周大福銷量下滑的事實早在之間便有所顯現。
2019年6月30日的3個月內,該公司香港及澳門地區零售額均出現負增長,跌幅為6%。港澳地區同店銷售額和銷量雙雙呈兩位數跌幅,分別為-11%和-14%。代表內地遊客銷售貢獻的中國銀聯、支付寶、微信支付及人民幣結算的零售額季內下跌44%。
至此,可以看到的是,隨着銷量下滑的消息頻頻傳來,周大福的業績便很難維持作為龍頭公司該有的“靚麗”。
券商機構如何看?
事實上,並不單單是周大福日子不好過,整個香港零售業都很“難捱”。
據香港政府統計處公佈,今年8月的香港零售業總銷貨價值的臨時估計294億元,按年大跌23%,創紀錄以來最大的單月按年跌幅,並較亞洲金融風暴期間在1998年9月錄得的跌幅更差。首八個月合計的零售業總銷貨價值的臨時估計按年下跌6%。
另外,香港入境處亦公佈,十一國慶旅客出入境總人次54.4萬人,較去年同日99.4萬人,按年大減45.2%。昨日入境旅客人次亦只有32.6萬人,按年減50.2%;內地訪客數字更只有9.3萬人,按年大減62.4%。
對此,不少券商機構發表了觀點指出香港零售業跌幅均大於市場預期,保持審慎態度。其中,美銀美林認為,零售銷售下主因持續的示威活動及8月份旅客下跌39.1%所拖累,特別是來自中國的旅客於8月份大幅下跌42.3%,而7月份相關跌幅僅為5.5%,相信勢頭在9月份亦難以逆轉。
而摩根大通發表報告表示,基於第二季經濟增長低預期,就本地政治示威事件於短期能獲解決的可能性存在不明朗,兼且中美摩擦緊張持續,該行料香港於2019年經濟增長為按年升0.3%。不過,該行認為,若示威活動長期持續,香港經濟下行風險明顯。估計本港零售銷售未來會持續下滑,今年錄雙位數字跌幅。
由此一來,在這個大環境中,大部分香港零售公司日子都快撐不住了。
其中,9月18日莎莎國際發佈盈利預警,截至8月31日止5個月內,公司營收30億港元,同比下降15%,其中港澳市場營收也下跌17%。其中,8月份銷售表現最差,同比下降約28%,而港澳市場在該月下降32%。莎莎還在公告中透露,9月份公司銷售情況仍然會非常疲弱。
而跟莎莎類似,另一家香港美粧連鎖卓悦的日子也不好過。截至今年6月30日,卓悦營收8.25億港元,同比下滑11.5%;報告期內虧損2950萬港元,去年同期則盈利740萬港元。
至此,我們可以看到,在整個香港零售業數據疲弱的大背景之下,周大福港澳地區銷量大幅似乎也在預料之中。不過,中國內地增速放緩的現象,也進一步透露出了當前該公司的業績危機。
對此,高盛在昨日發佈報告指出,周大福港澳市場的同店銷售增長下跌42%,差過該行預期。中國內地市場的同店銷售增長下跌7%,同樣差過該行預期,而由於港澳市場的宏觀不確定性因素,因此對其復甦前景仍維持審慎態度。