作者：心靈鼓勵師2號 

來源：黑板洞察

導語

10月8日，美團點評（03690-HK）股價報收89港元/股，總市值達到了5162億港元，約為658億美元。此時的美團點評市值已超越百度、拼多多、京東等一眾知名互聯網企業，隱隱又成為阿里、騰訊之後第三極的態勢。

細數美團之前的九個年頭裏，因為一直虧損在很長一段時間都不被外界看好，根據美團點評披露的二季度財報，2019年二季度，美團點評實現盈利8.76億港元。這其中，平台實現營收227億港元，較2018年同期增長了50.6%；平台整體交易金額達到1592億港元，同比增長了約28.7%。

在回顧美團歷史的過程中，我們依稀看到了VIPKID的影子，2019年的VIPKID像極了2014年的美團。

01

行業的草莽時代，結束了

2010年成為了“團購元年”，也是從這一年開始形成了後面“千團大戰”的局面。

有人做過統計，2011年8月市場上共存的團購類企業共計5058家，轉眼到了2014年，絕大多數團購網站已經關閉。那時，百度全資收購糯米網，騰訊戰略投資大眾點評，馬太效應加劇，行業的競爭格局發生了變化。

2014年，美團在面對競爭對手升級帶來的壓力下，依然在發展自己的“T形戰略”。那一年，美團佔據了60%的市場份額，而來自移動端的訂單已經佔據美團的70%。

回看2019年，黑板洞察曾在今年寫過一篇稿子《格局已定，在線1對1賽道難生新玩家？》，我們有理由相信在線1對1賽道格局已定，新玩家破局機會寥寥。我們統計了22家在線1對1教育公司的融資歷程後發現，從2016年到2019年，融資事件逐年減少，多家教育公司在線1對1業務出現了停滯，學霸1對1和理優1對1分別在2018年10月和11月宣佈停止運營。然而在部分企業退出賽道的同時，少數頭部企業的成績表現仍舊亮眼。在所謂的“資本寒冬”時期，數據不降反升，發展平穩。其中VIPKID於2018年6月拿到的5億美金D+輪融資，是目前在線教育領域最大一筆融資。2019年起，掌門1對1於2月份拿到3.5億美元E輪融資，2019年10月VIPKID再獲新一輪融資。更多的投資資金開始集中於頭部項目，留給小新企業的市場近乎微渺，兩極分化趨勢明顯。

頭部企業經過多年發展，資金量充足，能夠最大程度降低成本，投入大量的時間和精力來進行教師團隊和教學產品的打磨，更能對抗短期的規模不經濟贏得投資人的看好。小新企業由於沒有前端的流量鋪墊和後端的服務夯實，靠自己很難跑到最後。現在，在這個賽道上，擺在教育公司們的面前只有兩條路，要麼成為頭部玩家，要麼接受同為教育公司的頭部玩家的資金。

一直以來，規模不經濟的問題都在這個賽道為人所詬病，對於目前在線1對1賽道的種種質疑，大鉦資本合夥人陳偉豪曾對黑板洞察表示：“如果你去看頭部的這幾家線上1對1培訓公司的話，只要達到一定的規模都是可以跑起來的，不存在規模不經濟的問題，這個規模肯定是經濟的。例如，品牌投放出去，推廣費是固定的，獲得更多學生會把你的獲客成本急劇降低的。如果再從師資方面來説，在1對1的培訓裏面，除了授課老師以外，還有一個很重要的概念就是班主任。我們覺得1個班主任應該可以服務200個學生，但是當你規模小的時候可能只能服務10-20個學生，那肯定是規模不經濟的。”

在剛剛過去的“定位理論50週年全球盛典”上，車好多集團CEO楊浩湧覆盤了他這次的創業歷程，講述了他對企業定位的思考：“心智，不是一個虛的東西，它是可以量化的。我們每個季度都會在調研時問消費者：買賣二手車時首先會想到誰？在沒有提示的情況下，10個人中有6個人説我會去瓜子看看。這是一個非常大的護城河，也是一個很大的、很難被替代的財富。因為我們60%的流量來自於自有，這幫我們節約了巨大的成本。因此，在獲客成本上，我們連同行的一半都不到。我們每年還是用10個億的廣告費去宣傳，但是分攤到現在的交易量上，獲客成本遠遠比競爭對手低很多，這也是我們的一個護城河。另外，我們不斷地去優化運營效率，讓公司的整體模式越來越健全，變成一個飛輪效應，規模越大效率越高，效率越高用户越多，用户越多規模越大。”

在今年5月，移動互聯網大數據監測平台Trustdata發佈了《2018年中國收費類在線青少兒英語教育市場研究報告》。通過報告我們瞭解到，我國青少兒英語市場潛在需求人羣超過1.4億人，2018年在線青少兒英語付費用户增勢迅猛，全年用户規模超1500萬人，市場規模高達213億元，預計這一規模在2019年將突破500億元。而在線青少兒1對1英語教育市場格局基本形成，頭部效應明顯，VIPKID市場佔有率達到了68.4%。從增量用户上看，2018年9月起，新增用户明顯向頭部聚攏，其中VIPKID新增用户佔全部市場70%。

2016年初，投資人還會在同一賽道處處布棋，而到了2019年，1對1賽道已經到了逐漸清理牌桌的階段。資本寒冬下，投資人出手更加謹慎，大額融資向頭部企業靠攏，一個行業的草莽時代結束了。

02

騰訊也許會遲到，但絕不會缺席

值得注意的是VIPKID和美團的背後都有一個共同的資方就是騰訊。

本月VIPKID剛剛公佈再次收穫騰訊E輪融資，除了逆勢融資以外，騰訊對其的第三次押注也值得注意，此間意義不言自明。

接招的創始人方浩老師曾在《騰訊的本命年》一文中説到："從2010年的400億美金市值，到今天接近5000億美金市值，8年時間騰訊體量增長了十幾倍。七、八年前創業者如果拿了騰訊的投資，都跟做賊似的，生怕落下站隊的口實；如今誰要是拿了市值幾萬億人民幣的騰訊千八百萬投資，都跟過年似的，敲鑼打鼓鞭炮齊鳴……"

這種轉變一方面來自於騰訊不斷增長的體量和影響力，另外一方面來自於它內部開放的投資方式。騰訊投資的基本邏輯是，除了通信社交和內容，其他都交給合作伙伴。騰訊不會追求控股，甚至不要求大股東，而是通過小比例佔股的方式投資，目的就是消除創業者喪失公司控制權的顧慮。

而騰訊在教育領域投資的6年中，雖然出手次數不是非常多，但是也投出了不少優秀標的，包括新東方在線（在港上市）、VIPKID（獨角獸公司）、百詞斬（年營收1.21億元、利潤3350多萬元）、猿輔導等公司，幾乎佔據了K12領域的半壁江山。

在之前的騰訊全球合作伙伴大會投資分論壇上，騰訊投資管理合夥人李朝暉在主題演講中也講到：“我們希望這樣的一個生態裏面，大家都能夠通過健康的競爭獲取更強的產品能力，更強服務客户的能力，而不簡單説把騰訊作為一個流量分配的機制，那麼在這一點上我們更希望能夠把所有的這樣意思能力賦給大家，使大家在未來的業務的發展過程中整個的經濟模式的建設過程中，能夠獲取更好的力量。”

被投公司通過資本層面的合作與騰訊建立了聯繫，一方面可以使得業務進行進一步的擴張，依靠合作的想象力提升估值。另一方面，雙方合作在業務層面優勢互補。相信教育行業發展的良好態勢，除去對騰訊自身業務的強化鞏固以外，將成為其在社交、電商、出行、遊戲以外的新一戰場佈局，也會成為市值增長的新一爆發點。正如在2018年騰訊投資年會上，騰訊總裁劉熾平對外透露，過去數年，騰訊投資了600多家企業，“這些企業所新增加的價值已超過騰訊本身的市值”。

對於優質企業的追求，騰訊也許會遲到，但絕不會缺席。

03

VIPKID的下一程，會是哪裏？

在探尋未來的戰略之前，我們還是回到一個起源的問題，就是VIPKID究竟解決了什麼問題？

VIPKID創始人米雯娟曾與YC中國創始人陸奇博士進行過一場深度對話，她提到了關於VIPKID的商業模型：堅信必須要給老師，學生和家長三方帶來價值。

對於學生和家長來説，極大的降低了一對一學習的花費，家長之前是花600塊人民幣/小時來找外教，現在只需要支付小班制的學費，就可以有一對一的授課，而且價格只是線下外教一對一的40%，大概只要250～300塊錢一小時，同時家長開始擁有選擇老師的權利，可以從60000多名老師中找到最合適，最能保持孩子注意力，最能鼓勵孩子的老師，打破了外教資源不均衡和時間空間的限制，節約了時間提升了效率，當把這些優勢加成起來，學生和家長賺到的價值是遠超於支付的價格的。

對於老師來説，美國和加拿大幾百萬個K12英語教師原來基本上也不會有太多教授國際學生的可能性，並且很多教師是女性，當她們自己有了孩子之後，就會在家裏呆幾年，照顧孩子。她們在為家庭做出了犧牲，但同時她們也有賺取家用的負擔。VIPKID幫這些老師解決了家用問題，付給這些老師20多美金每小時的課時費，確保他們不用在交通上花費時間，他們甚至可以早起，教完大洋彼岸的中國孩子後，把剩下來一整天的時間用來陪自己的孩子和家人。

在不久前的一次內部會議上，米雯娟首次對團隊提出了“品價比”概念，年輕消費者的成熟度已經導致更加明顯的產品需求和偏好，用户對產品的品類、品質、品牌的需求提升，倒逼VIPKID的全面升級。VIPKID將今年定義為“品質年”，將在原有的技術、教研、產品、服務進一步加大投入精耕細作。VIPKID的理念是在雲端構建世界大課堂，實現個性化與賦能，保證學習的過程是有效有趣的，並且是具備影響力的，同時為老師提供更為有效的工具，提升老師的教學效率。

10月8號，VIPKID宣佈騰訊領投其E輪融資，雙方將繼續深化在互聯網教育、人工智能、雲服務、教育公益等領域的合作。VIPKID經過近6年的發展，已經在在線教育行業積累了豐富的經驗，形成了自己的護城河。據之前公開資料報道，2018年VIPKID平台在線教室實時課程併發數已經達到3.5萬節，課程延時小於200ms，圍繞在線教室所做的應用解決方案也日漸完善，隨着VIPKID和騰訊合作的日漸完善，在未來VIPKID將可以開放在線教室生態，輸出成熟的在線教室應用解決方案，從B端再次突破。“中台策略”將成為VIPKID發力的下一程。

結語

在美團隱隱成為互聯網行業公司第三極之前長達9年的時間裏，一直經受着質疑，美團一直保持着足夠的戰略定力，聚焦組織、團隊、技術、產品與運營能力的打造，最終換來了堅實的壁壘和5162億港元的市值。

今年是VIPKID的第6年，如果拉長行業發展的週期來看，它會是繼新東方、好未來之後的教育行業第三極嗎？拭目以待。