作者：汪雲鵬 

來源：e公司官微

據外媒消息，被稱為“世紀併購”的港交所欲收購倫交所一事目前有了新的轉機！此前，港交所發出的總價2867億港元併購倫敦證券交易所的提議被倫交所拒絕！但港交所並沒有就此放棄，隨着港交所繼續接洽，倫交所的部分股東立場有了新的變化。

據外媒消息，倫交所的一些投資者告訴港交所，必須將出價提高20%並增加現金部分，才對他們構成吸引力。Jupiter Opportunities Fund經理Guy de Blonay稱，港交所必須將出價從最初建議的每股83.61英鎊提高到每股90-100英鎊，才能引起股東認真考慮；他表示，港交所還必須增加現金部分，最初提議中的現金比例為25%。

“世紀聯姻”被拒

9月11日，香港交易所發表了向倫敦證券交易所集團提出合併的聲明，計劃以2045便士加2.495股新股，換取1股倫交所股票，作價296億英鎊併購倫交所。港交所行政總裁李小加當日發表題為《踏上“連接全球”的新徵途》的文章稱，該收購是千載難逢的“倫港世紀聯姻”。

李小加表示，倫交所與港交所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平台。

倫交所是全球固定收益及貨幣市場的領軍者，港交所則是全球股票、股票衍生品、及IPO市場的領導者。兩者連手將可提供全資產、全方位、全產品的服務。而且兩者連手會成為全球東西資本自由流動與市場融合至關重要的投資交易及風險管理金融基礎設施，可向亞洲投資者提供廣泛全面的全球金融服務與產品。而中國龐大的中產階級人口與財富積累將為歐美成熟資本市場的發展帶來源源不斷且富有活力的長期資本來源。

李小加還稱，倫敦證交所是歐洲最大的交易所集團之一，業務與香港交易所高度互補，建議的交易與香港交易所的三年戰略規劃非常吻合。如果成功，這將是東西方資本市場第一次真正強強結合的聯姻，它將創造一個領先的國際交易所集團，屹立於全球資本市場之巔。

值得一提的是，對於港交所的建議交易，在當日倫交所表示此項提議是未經申請的，自發的，會考慮港交所提議，彼時，港交所相關負責人向證券時報記者表示，目前兩所合併確實只是港交所提出的建議，倫交所還沒有表態。李小加在會議上表示，“這不是一個敵意收購，我們其實考慮收購很久了，只是提出晚了。如果設身處地替對方想一想，他們對我們的提議會感到很意外。但是我們不想再晚了。”

但在9月13日，倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議；沒有必要與香港交易所進一步接洽。

倫交所的拒絕理由中有一條是，該公司正在推進對Refinitiv的收購，沒有必要與港交所進一步接洽。2019年8月1日，倫交所宣佈收購Refinitiv，交易價值約270億美元。在倫交所看來，Refinitiv交易的財務和戰略邏輯受到了格外熱烈的歡迎。

此外，倫交所認為，港交所的報價不足以體現它的價值，且監管不確定性風險太大，交易也不符合其戰略目標。倫交所還稱，我們認識到中國存在巨大的機遇，非常重視雙方關係；我們重視與上海證券交易所的互利合作關係，上海證券交易所是我們與中國合作的首選和直接渠道。

收購再現轉機

雖然收購提議被拒，但機會仍在，港交所也沒有放棄，仍在繼續與倫交所方面接洽。

對於收購倫交所，李小加9月21日在蘇州舉行的第四屆中國醫藥創新與投資大會上表示，“我們來得晚了一點，就要繼續努力，我們認為這兩個大市場一旦合併起來戰略效應是巨大的，是幾代人的戰略意義，對我們來説是非常好的前景，非常有意義。但不意味着大家在今天就都能夠願意做這件事，但我們自己要做出努力。”

實際上，此次收購倫交所面臨着股東層面和監管層面等諸多困難。

首先，倫交所作為歐洲的老大，其資歷甚深，且公司發展勢頭良好。在港交所大幅擴張的同時，倫交所也在不斷成長。過去10年，但從市值來看，倫交所的身價已暴漲逾9倍。倫交所的股東如果接受這次收購，也會報價很高。

此外，倫交所還表達了對監管機構是否審批的擔憂。即便倫交所同意收購，港交所恐怕還得面臨英國政府的審核。英國商業大臣利德索姆（Andrea Leadsom）曾表示，監管機構將“非常仔細地調查任何對英國安全有影響的事件”。英國政府發言人也表示，倫敦證交所“是英國金融體系至關重要的一部分……政府和監管機構將密切關注相關細節”。

有媒體認為，雖然倫交所拒絕的了收購提議，但如果港交所能夠與倫交所的大股東在收購價格方面達成一致，仍然有機會。

不久前，《路透》引述消息人士指出，港交所計劃在未來數週與倫交所的25大主要股東會面，報道又指出港交所提出敵意收購機會增加。據報道，倫交所的頭20大股東中，有15名亦為港交所股東，又指出有信心部分倫交所股東，會對港交所提出的併購建議感到興趣。

據外媒最新消息，目前港交所正在與倫交所的股東接觸。倫交所的部分股東希望能夠提高報價並增加現金收購。報道稱，倫交所的一些投資者告訴港交所，必須將出價提高20%並增加現金部分，才對他們構成吸引力。