格隆汇6月11日丨一

世事一场大梦，人生几度秋凉。

在A股市场，仙股并不常见。2004年底，沪深两市出现首只仙股——ST达曼。2005年7月，上证指数跌破千点创出998低点之际，A股市场一共出现了10只仙股，包括西部创业、平潭发展、顺发恒业、华建集团、百川能源等。这也是A股市场历史上仙股集中出现最多的一次。

随后的2006年，A股出现了2只仙股，分别为*ST昌源和*ST美雅，后来因为重组而起死回生。而距离现在比较近的仙股还有*ST长油，于2014年退市了。

2018年，策划一场大戏碰瓷加多宝企图保住上市地位的仙股中弘股份也被终止上市了。总之，由于A股的历史环境，仙股很难出现，不像港股遍地都是。

但是，现在情况发生了一些微妙的变化。6月10日，A股涨了不少，而收盘时，却有3只个股——*ST华业、*ST雏鹰、*ST大控，集体步入仙股行列，这在过往的历史上来看，着实罕见。

*ST华业当日收盘价为0.94元每股，此前的26个交易日中累计跌幅超过66%，包含了N个一字跌停板。这家公司原本主营业务为房地产开发，后转型变成了地产+医疗投资双引擎，后来名字也改成了华业资本。不巧的是，该公司因为“萝卜章”损失100亿元。

此后，资金链断裂，业务停滞，2018年财报被大华会计事务所出具无法表示意见的审计报告，后被交易所带帽实施退市警示。

*ST雏鹰也更“有趣”了，频频曝出“以肉还债”“没钱买饲料把猪饿死”等让人笑掉大牙的事情。2018年巨亏38.64亿元，被会计出具无法表示意见的审计报告。今年一季度公司业绩也并不乐观，巨亏11.03亿元，资金链问题依然待解，此外公司涉嫌违法违规，被证监会立案调查中。

*ST大控，此前该企业上市简称为大连控股。这是一家位于东北辽宁省大连市，以贸易、塑料品及模具、电子产品制造和销售为主业，不过最近11年里面公司业绩频现亏损，2018年公司巨亏15.65亿元并被会计事务所出具拒绝（无法）表示意见的审计报告，戴帽成了*ST大控。在上月底还宣布公司因为涉嫌信息披露违规违法遭证监会立案调查。

三家企业何以成仙？因为业绩、债务或各种违规问题达到一种境界，被市场抛弃的结果。

原来，A股多年出现一个两个仙股，现在市场环境不差，却一天就出现3个。这种现象值得警惕和思考。

二

去年，中弘股份就是因为股价连续20个交易日低于1元，被实施了退市。现在，上述三家企业当然也有被退市的风险。不过，大股东们可能都会想尽各种办法去保留这个上市地位。你看看，*ST雏鹰的股价就已经回到1元上方，但这个位置一点也不安全。

原来，A股只吃不吐的制度，让不少投资者诟病。对比中美股市，退市的比例和数量确实相去甚远。

A股基本每年也就那么几家或10余家，最近20年共计退市数量为100家，而美股从1980——2017年，纳斯达克交易所和纽交所年均退市企业数量就高达565家。

美股有200多年历史，A股仅仅不足30年历史，成熟度不一样，退市制度肯定是有待完善的地方。

其实，这些年，随着高层的变革和努力，股市退市制度也日趋完善。你看看，今年退市的画风完全不一样。

今年以来，已经有13家公司被退市或暂停上市，波及100万名股东。其中，5月17日，沪深交易所公布4家公司被终止上市，它们是*ST华泽、*ST众和、*ST海润和*ST上普。

此外，*ST保千、乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、金亚科技、*ST皇台、*ST德奥、*ST长生9家公司被暂停上市。

（来源：Wind）

从今年被立案调查、被暂停上市的公司数量来看，确实A股市场上的强监管氛围愈加浓烈。

此外，监管层也在不同场合，传达对于A股退市的鲜明态度。5月11日，易会满主席在中国上市公司协会2019年年会上表示，要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业，坚决退市一退到底。

6月10日，证监会副主席李超在参加2019财新峰会香港场时释放出多重监管信号。证监会将坚持新股常态化发行，提升并购重组效率，完善并严格实施上市公司退市制度，着力巩固资本市场这一重要基础。

俗话说得好，不要看别人怎么说，要看别人怎么做。监管层不只是在说，也同样在踏踏实实在做。以后，常态化退市需要制度来解决问题，这一重任就放在了先试先行的科创板身上。

截止6月10日，科创板受理119家企业申报。同时，微芯生物、安集科技、天准科技3家公司已经在证监会履行注册程序。

此外，我们关注到科创板的退市制度，真是严字当头。第一，取消暂停上市、恢复上市环节。退市时间大大缩短，并将严格执行达到退市标准后，一年“戴”退市风险警示，两年就予以退市的规定。

第二，不像A股考核净利润，可以通过卖房卖画来实现正受益，来保壳。在科创板制度下，考核的为扣非后净利润，如果连续2个会计年度扣除非经常性损益之前或之后的净利润为负的，就会触发退市。这也是不给壳公司任何生存的空间，另外净资产为负，也将作为退市的指标。

第三，还引入了成交量、股票价格、股东人数以及市值4个类型的退市指标。

（来源：金证互通）

简而言之，你上市就乖乖融钱经营业务，企图像原来那样瞒天过海，糊弄股民圈钱的行当在科创板怕是行不通了。

还有一王炸的是，一旦科创板成功挂牌以后，主板也会逐步采用注册制以及相关的退市制度，最终完成整个A股的制度化建设。这么一来，对于业绩烂、还频繁通过资本运作来保壳垃圾股绝对是噩梦。

三

每年1月，都是A股上市公司业绩预告披露的时间。而今年的情况，让股民们傻了眼。一个亏得比一个多，要进亏损王前10名怕是要至少亏45亿元。另外，商誉减值方面，亏损王天神娱乐2018年一口气减值79亿元，是谁给它的勇气？是梁静茹吗？

然而，奇葩的是，业绩亏得越多，在后来的2-3个月中却涨得非常之高，令人咂舌。这是神马逻辑，让人完全看不懂？《西虹市首富》里面的电影场景也A股重现了。

1月30日，Wind发布业绩爆雷指数（8841183.WI）,今年期间最高涨幅为62.55%，不少垃圾票被炒上天，搞得鸡犬升天。

业绩爆雷中，有个别像中兴通讯这样的偶然亏损，但挺大一部分都是ST板块的垃圾票。据同花顺显示，ST板块指数从1月31日收盘起的586.9点一路飙升至4月18日最高的909.2点，期间累计涨幅也高达55%。随后，开启一路暴跌模式。

ST板块涨得如此之快，如此之高，肯定能吸引一大批散户跟风追涨，接下来就是被套割韭菜。现实生活中，一群友在今年高点追入*ST雏鹰，10万没眨眼功夫，秒变3万。

再看看股价，*ST雏鹰确实下跌得怀疑人生。未来，这些票跌下去的，想迎来解放军怕是没什么希望了吧！

*ST雏鹰只是ST板块的一个缩影。我们把时间维度拉长，从今年初开始算起，A股3600多家公司，跌幅最大的20只个股，除了派生科技，都是ST或退市的个股，且跌幅均有55%以上。其中，*ST秋林和*ST欧浦半年不到，股价就跌超70%。

ST股跌得多，成交也越来越低迷。据统计，今年以来，26股日均成交金额不足亿元，日均成交金额最低的是*ST中绒，该股今年以来日均成交0.24亿元，日均换手率不足1%。*ST大控、ST正源、*ST华源等日均成交金额均在0.3亿元以下。

（表：日均成交额较低股一览）

以上数据说明了一点，科创板注册制要来了，此前持有这些垃圾票的游资机构经过炒作之后，金蝉脱壳，让不明真相的散户接了锅。未来，持有这些ST股的投资者大多可能需要早点愿赌服输，及时割肉止损吧！想它怎么下去，再怎么上去，反而赚一笔的时代算是翻了篇章。

原来，操作ST股的逻辑，在于壳是有价值的，因为不少公司不想排队几年错过市场机会，便选择借壳上市。但是，未来主板也会引进注册制，这个最大的炒作逻辑也已经不复存在了，剩下的只有一条路，那就是被市场抛弃，无人无津。就像现在的港股或美股，垃圾票没波动没交易量，入局的你想卖给谁呢？没了接盘侠，你就成为了那个击鼓传花的最后接棒者。

作为炒ST股投资者的你，怕了吗？

四

随着科创板以及A股的制度改革，A股成为港股或美股成熟的市场的趋势已经不可阻挡。现在，A股市场上的仙股、准仙股等小市值的公司越来越多，交易额也越来越少，出现了强者恒强、弱者更弱的趋势演变。

据Wind统计，截止到2018年6月11日，市值小于10、20、30、50亿元的公司的数量分别0、149、659、1575家。而仅仅过去了一年，小票越来越小。今年同期市值小于10、20、30、50亿元的公司的数量分别11、300、935、1865家。特别是30亿以下的小市值公司，增多了276家。

交易额方面，据Wind统计，2017年年初至6月11日，市值最小的100家上市公司的交易额为7801亿元，到2018年同期为5028亿元，到今年同期仅为4779.52亿元。虽然交易额跟每年的行情有较大的关联，但从另外一个角度来说，也确实说明了小票公司越来越少受到股民的关注，交易量才会萎缩的如此之快。

整体来看，不仅是ST股，还有小市值的公司，股民开始逐步远离这些垃圾票已经有较为明显的趋势，2-4月份这一波或将是最后的疯狂。现在的港股或美股，就会是未来A股的模样，ST股或小市值垃圾公司根本没人玩，好肉将烂在自己手里。

在A股赚钱不易，也特别是资金量不大的小散户，不要再去ST股里面去火中取栗，保护好自己的“火种”， 未来可期的牛市中一定是一笔非常珍贵的资源。