野村發表研究報告，指周大福(01929.HK)2019財年(截至今年3月底止)收入錄667億元，按年增長12.7%，超出該行及市場預期各2%。純利則錄45.77億元，按年增長11.8%，大致符合該行預期，惟高於市場預期3%。核心經營純利按年增長24.4%，毛利率擴闊1個百分點，主要是受到強勁的成本控制所帶動。該行又指，周大褔全財年共派息65仙，帶來驚喜，並高於對上財年共派息57仙，意味派息比率擴至142%。該行預期公司2020至2022財年的常規派息比率將會超出70%，或能成為下行周期的支撐。

周大褔管理層指出，內地今年4月及5月同店銷售增長加快至約11至13%，香港區的表現則會有中單位數的下跌，主要是因為2019財年首季的高基數效應所致。野村估計其內地2020財年的同店銷售增長為5%，香港區為2%。另野村稱，周大褔2019財年毛利率擴闊0.5個百分點至27.9%，主因沒有對上財年同期出現的單次性庫存減值撥備所致；該行另料其2020財年毛利率輕微擴大0.2個百分點，主因金價上升。

野村將周大褔2020至2021財年的盈利預測提升3%至5%，以反映更佳的銷售表現，但部分被毛利率下降因素所抵銷，目標價由8.9元下調至8.7元，重申「買入」投資評級。