昨晚，重慶鋼鐵發佈了2020年一季度的預增公吿。報吿顯示，公司一季度歸母淨利潤預計將增加約10.8億元，同比增長約25880.66%；而去年同期淨利潤則為417.3萬，歸母淨利潤僅為25.3萬元。

數據顯示，重慶鋼鐵一季度的業績數據不僅超越了2020年疫情影響下的全年淨利潤，也同時超越了2019年的全年淨利。亮眼的業績和大幅的增長比例使重慶鋼鐵一舉成為一季度A股預增第一股。

受此利好影響，今日重慶鋼鐵港、A兩市表現都極為亮眼。A股方面，重慶鋼鐵開盤一字漲停；港股方面，重慶鋼鐵盤初大幅拉昇，一度漲超30%，也帶動整個鋼鐵板塊開盤領漲港股。

一、為何淨利增幅如此巨大呢？

其實，本次重慶鋼鐵一季度淨利暴增的原因是由多種因素共同作用導致的。

首先是去年同期業績的大幅降低產生的對比。2020年一季度，重慶鋼鐵歸母淨利潤417.3萬元，同比下降97.2%。主要原因是疫情嚴重影響了復工復產，加上鐵礦石、煤炭等原材料上漲，重慶鋼鐵的鋼材銷量下降導致業績不佳，另外公司也在推進降本增效等問題，導致去年一季度淨利驟降。而2021年以來，鋼鐵行業持續復甦，鐵礦石、焦炭等原材料整體成本增幅低於鋼材等產品價格增幅，因此今年業績有了明顯改善，增長幅度較大。

來源：wind、華創證券

當前，現貨噸鋼利潤繼續擴張，東吳證券研究報吿稱，當前五大品種（螺紋鋼、熱軋卷板、中厚板、線材、冷軋鋼板）平均毛利已經接近1000元/噸，具備領先性的即時毛利已經達到1300元/噸，未來行業毛利有望超過供給側改革時期。

其次是去年重慶鋼鐵自身戰略重組的成功。此前受鋼鐵行業產能過剩等影響，重慶鋼鐵曾連續兩年虧損，資產負債率高達103%。2017年，重慶鋼鐵進入破產重整程序；2019年12月，重慶鋼鐵與寶武集團簽署了《意向書》，至2020年下半年，中國寶武正式成為公司的實際控制人，也代表着重慶鋼鐵正式入駐“寶武系”。

作為行業當之無愧的鋼鐵霸主，寶武集團此前已擁有多家A股上市企業，包括寶鋼股份、寶鋼包裝、寶信軟件、韶鋼松山、八一鋼鐵、馬鋼股份、瑞泰科技等。為扭轉行業集中度偏低，提升產能與業績，近年來，寶武集團持續在進行產能擴張，2020年成功收購重慶鋼鐵後，還繼續兼併了太鋼集團，託管了中鋼集團。目前，寶武系的產能已經超過了1億噸。

而重慶鋼鐵選擇進入寶武集團後，不僅在行業技術、資金、資源等方面的支持增加，自身的原料溢價能力、行業話語權等也會明顯提升。

2021年以來，併購重組後的效果越發顯現，重慶鋼鐵的效益和業績自然也隨之爆發。

二、鋼鐵爆發年來了

除了重慶鋼鐵自身的利好外，鋼鐵行業整個的復甦與爆發也是一季度業績暴增的重要原因。

首先是碳中和戰略的快速推進，有望持續拉動整個鋼鐵行業的改造和升級。2021年兩會，“碳中和”和“碳達峯”首次被寫進政府工作報吿，成為我國2060年前必將實現的目標。是我國工業品未來5-10年的重大主題。目前，中國鋼鐵行業在製造業31個門類中碳排放量最大，鋼鐵行業碳排放佔全國總量的18%，而中國的粗鋼產量也佔全球粗鋼產量一半以上，因此壓減粗鋼產量、調整生產結構勢在必行。而供應端的收縮將進一步強化供需矛盾，價格有望持續上漲，對行業利潤提升形成支撐。

近日，鋼鐵行業“限產令”已進一步升級。繼工信部50天內連續4次要求降低2021年鋼產量後，唐山率先發布了減產通知，要求東華鋼鐵等7家鋼鐵企業上半年執行限產50%的減排措施，下半年執行限產30%。另外還有16家鋼鐵企業全年執行限產30%的減排措施。唐山限產同時導致了原材料庫存累積，鐵礦石港口庫存以及焦炭庫存開始累積，價格有所下降，鋼鐵利潤也將增厚。隨着後期降庫速度加快，鋼材現貨價格也有望繼續震盪上行。

數據顯示，預計粗鋼產量將在2023年見頂，此後產量温和下降，到2030年粗鋼產量有望同比2020年的10億噸持平。在需求穩定增長，供給端產量壓減的背景下，鋼鐵行業開工率有望達到90%，未來鋼鐵行業供需結構將持續改善。

此外，還有海內外需求的同步爆發。

今年作為“十四五”開局之年，“新基建”持續帶動整體鋼材需求。2021年以來各省市重大項目計劃紛紛落地，在建、新建項目密集開工；同時，在融資收緊背景下，下游房地產企業有望保持高週轉的推盤模式，地產對鋼鐵需求也會持續增長。目前來看中國鋼鐵的需求此後將跟隨經濟發展保持温和增長，預計每年需求增長將維持在3%左右。

不止中國的製造業對鋼鐵的需求復甦較強，海外的需求更是超預期回升。根據世界鋼鐵協會的數據，歐盟2020年的粗鋼產量為1.388億噸，同比下降11.8％，較2017年的峯值1.69億噸連續第三年下降。據測算，生產至少到2023年，需求至少到2022年才能回到大流行前的水平。因此消費將更快的復甦：在去年下降13%之後，2021年將增長13.3%，2022年將進一步增長3.4%。預計2021年中國鋼材出口有望回升至歷史中位水平，帶來需求增量在4000萬噸左右。

國泰君安指出，而全球復甦背景下，美國鋼價大幅上漲，國內鋼材需求良好，鋼鐵行業將出現供需缺口。碳中和背景下，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口。長期看，行業二十年產能擴張大週期基本結束，鋼鐵行業正站在新繁榮的起點，板塊迎來重要投資機會。

中金亦發佈研報稱，碳中和背景下，鋼鐵行業優勝劣汰，行業“馬太效應”會逐漸凸顯，具備競爭優勢的龍頭鋼企有望逐漸顯現出行業稀缺的成長性，有望迎“戴維斯雙擊”。