該行認為公司大部分新業務虧損亦有所收窄，除了創新業務的項目有較長期的研發，很多新的項目持續向好，雲業務及非商城電商業務包括菜鳥、新零售、Lazada以及媒體等經調整EBITA雖然仍是負數，但亦按年有改善，相關因素亦部分抵銷了內地商城業務方面的利潤壓力。如撇除與螞蟻相關開支，期內經調整利潤294億元，大致符預期，而經調整EBITDA達475億元亦符預期。該行將公司2021/22財年每股盈測下調，以反映在電商業務方面的投資，目標價微降至342港元，以配合螞蟻持股價值降低及其他投資入帳價值較高的影響，重申「買入」評級，認為公司在淘寶特價版、淘寶直播等的工具可助維持其市場份額。