阿里巴巴昨晚(5日)公布截至9月底止第二財季業績，收入為1,550.59億元人民幣按年增長30%。經營利潤為136.34億人民幣減少33%，主要由於與螞蟻集團相關並授予公司員工的股權激勵費用上升157.53億人民幣。若不考慮該影響，阿里第二財季經營利潤將由上年同期的206.67億人民幣，增長44%至296.9億元勝預期。經調整EBITDA增長28%至475.25億元。經調整EBITA增長28%至412.16億元。歸屬於普通股股東的淨利潤為287.69億元，減少60%，主要原因是在去年9月份季度取得螞蟻集團33%股份時確認的一次性重大收益。

【季績符預期 憂監管風險】

麥格理發表報告表示，阿里巴巴(09988.HK)第二財季季盈利表現稍勝預期，對整體盈利前景稍作調整，對其2021年至2023年盈利預測稍作調整，升阿里ADR目標價至394美元，但對阿里港股的目標價則下調至380元以反映港匯強勢。該行指，阿里季績稍勝預期，已在市場預期之內，股價調整相信是反映市場擔心對其基本面正監管風險，對其信心稍為轉弱，而非基於第二財季業績表現，若股價調整幅度持續，該行相信為良好買入機會，維持「跑贏大市」評級。

瑞信發表研究報告指，阿里巴巴(第二財季業績符預期，期內收入按年增30%，而按非通用會計準則計算，EBITA則升28%。該行認為阿里巴巴正面因素包括是核心電商業錄按年增長兩成，而天貓的GMV亦增長兩成，淘寶的增長則達逾10%，分成比例穩定。另一方面，商城以外的業務虧損狠窄，而本地服務增長亦加快至29%，公司管理層對「雙11」看法亦正面，將阿里港股目標價由354元升至364元，評級「跑贏大市」。

本網最新綜合7間券商其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

麥格理│跑贏大市│391->380元

匯豐環球研究│買入│364->366元

瑞信│跑贏大市│354->364元

傑富瑞│買入│363元

大和│買入│348->350元

高盛│買入(「確信買入」名單)│350元

美銀證券│買入│343->342元

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觀點│

麥格理│對其2021年至2023年盈利預測稍作調整

匯豐環球研究│第二財季續提高市場份額

瑞信│季績鞏固，料受惠「雙11」活動延長有強勁表現

傑富瑞│改善直播業務和淘寶交易改善，繼續改善新業務基礎

大和│有望「雙11」帶來強勁核心商務收入增長

高盛│季業符預期，非通用會計準則純利勝預期

美銀證券│核心電商收入良好，淘寶交易及市場份額加大

摩根大通│非核心業務結構性盈利能力改善

瑞銀│「雙11」購物節可抵消螞蟻衝擊和電子商務投資放緩情況

(ta/w)

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