作者：雲中錦 

來源： 證券時報網

在公開科創板IPO計劃18個工作日後，上交所正式受理了中芯國際的IPO申請，若成功實現科創板IPO募資，中芯國際將實現“A+H”兩地上市，成為首家已在境外上市紅籌回A企業；此番計劃募資200億元，超過中國通號首發募資105億，有望成為新的科創板“吸金王”。

在科創板申請被受理的同時，中芯國際招股書正式得以披露，作為全球領先的集成電路晶圓代工企業之一，其主營業務以及市場競爭力到底如何？931頁招股説明書對此進行詳細説明。

受多重利好影響，6月1日當天，中芯國際開盤大漲，全天漲幅7.96%，收盤價18.18元。這天，科技股帶頭引爆A股市場，包括OLED、國產芯片、LED等多個相關板塊整體漲幅明顯。

中芯國際科創板申請獲受理

6月1日，中芯國際集成電路製造有限公司(下稱“中芯國際”)科創板IPO獲上交所受理，計劃募資200億元。同日，中芯國際在上海召開股東大會，審議通過了人民幣股份發行相關議案（贊成票數佔比98.13%，反對票數為1.87%）。

據中芯國際披露的招股書，作為已在境外上市的紅籌企業，中芯國際選取的上市標準為“市值 200 億元人民幣以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭中處於相對優勢地位。”

此前，華潤微作為未在境外上市紅籌企業代表已經登陸科創板，若中芯國際發行成功，或將成為首例已上市紅籌企業登陸科創板的企業，市場人士認為這對在境外上市的企業回A形成正向激勵作用。

據披露，中芯國際本次擬在科創板發行不超過16.86億股，佔發行後總股本不超過25%，每股面值0.004美元，募集資金總額高達200億元。就目前已發行科創板企業來看，募資額度最高的企業為中國通號，募資總額105.3億元。這意味着中芯國際可能將取代中國通號，成為科創板新任“吸金王”。

值得一提的是，中芯國際此次回A計劃可謂“踩點”實施，今年4月30日，證監會發布實施《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，為紅籌企業下調了回A門檻（對已在境外上市企業的市值標準由2000億降至200億，同時對自主研發能力進行要求），剛好把中芯國際納入上市標準，就在當天，中芯國際董事會審議通過了境內上市議案，並於5月5日披露。

中芯國際的保薦機構為海通證券和中金公司，它們將安排海通創新證券投資有限公司、中國中金財富證券參與本次發行戰略配售。此外，國泰君安、中信建投、國開證券、摩根士丹利華鑫證券擔任聯席主承銷商。

市場競爭力：銷量全球第四、大陸第一

就在2019年5月份，中芯國際從紐交所退市之時，就有傳聞稱，如果台積電一旦不再代工生產海思芯片14納米工藝，長期來看此部分業務有望轉交給中芯國際代工生產。自此後，中芯國際就被視為華為最強代工“備胎”。

那麼，中芯國際的主營業務以及市場競爭力到底如何呢？6月1日，隨着中芯國際招股書在上交所披露，相關情況將進一步揭曉。

先看市場地位，中芯國際是全球領先的集成電路晶圓代工企業之一，全球來看，根據 IC Insights 公佈的 2018 年純晶圓代工行業全球市場銷售額排名，中芯國際佔全球純晶圓代工市場份額的 6%，位居全球第四位。2018年度市佔率前三名分別是台積電（市佔率59%）、格羅方德（市佔率11%）、聯華電子（市佔率9%）；中國市場來看，2018年根據 IC Insights 公佈的 2018 年純晶圓代工行業中國市場銷售額排名，中芯國際佔中國純晶圓代工市場份額的 18%，在中國大陸企業中排名第一。

具體對比同業來看，中芯國際2019年總資產1148億元，收入220億，淨利潤13億，毛利率21%，除了收入排名第三外，其他經營數據均排名行業第二，次於台積電；就技術實力來看，中芯國際2019年實現14nm量產（格羅方德2015年實現，聯華電子2017年實現），台積電2018年實現了7nm量產，格羅方德2018年實現了12nm量產，與頂尖同業還有不小差距。

研發投入佔比22%，大幅高於同業

中芯國際披露其具有五大競爭優勢，分別為完善的技術體系和高效的研發能力、國際化及全產業鏈佈局、豐富產品平台和知名品牌優勢、廣泛的客户積累優勢以及完善的質量體系。

就完善的技術體系和高效的研發能力而言，公司重視研發平台的建設，是工信部認定的國家級工業設計中心（2018-2019）及國家認定的企業技術中心；研發團隊有優勢，截至 2019 年 12 月 31 日，公司共有員工 15795 人，其中研發人員 2530 人，佔比達到 16.02%；且有完善的知識產權體系，截至 2019 年 12 月 31 日，登記在公司及其控股子公司名下的與生產經營相關的主要專利共 8122 件，其中境內專利 6527 件，境外專利 1595 件，此外公司還擁有集成電路布圖設計 94 件。

就研發投入來看，中芯國際2019年度研發費用47億元，佔營收比例22%，大幅度高於台積電、聯華電子的研發投入比例。

本着危、機並行的原則，在中芯國際爭取A股科創板發行上市過程中，投資者亦需要了解的一個風險即為研發風險，即如果公司未來技術研發的投入不足，不能支撐技術升級的需要，可能導致公司技術被趕超或替代，進而對公司的持續競爭力產生不利影響。

此外，中芯國際還披露了兩個競爭劣勢，分別為持續的資金投入需求以及產能規模瓶頸。經過多年發展，中國大陸集成電路市場持續攀升，現已成為全球最大的集成電路市場，2017年至2019年，中芯國際的年產能（約當8英寸）分別為528.91萬片、539.32萬片及 548.25萬片，尚需進一步提升產能，提高市場佔有率並更好地滿足終端市場需求。

財務數據顯示，中芯國際2017年、2018年、2019年營收分別為213.90億元、230.17億元、220.18億元;同期對應的淨利潤分別為9.03億元、3.60億元、12.69億元。

報告期各期，公司向前五名客户合計銷售額分別為 107.9億元、104.07億元和 95.14億元，佔當期銷售總額的比例分別為 50.45%、45.22%及 43.21%。公司不存在向單個客户銷售比例超過公司當年銷售總額 50%或嚴重依賴少數客户的情況，不過確實存在客户集中度較高的風險。