麦格理发表的研究报告指,统一企业中国(00220.HK)次季业绩稳健,期内纯利按年增34.9%至6.17亿元人民币(下同),较该行预测高出18%,认为反映即使市场放慢,统一高端化的策略仍见效,上调今明两年盈测分别8.9%及10.5%,维持「跑赢大市」评级,目标价由10.1元升至11元,相当於明年预测市盈率25倍。
该行指出,上半年统一收入按年升2.2%,当中即食面表现跑赢饮品业务,在即食面方面,高端即食面增长健康,并占即食面收入达三成,其中「汤达人」品牌有好表现,销售按年增长20%,而自热饭亦受市场喜欢,相信其规模扩大时可助进一步改善统一的产品组合。在饮品业务方面,奶茶仍然是最强的产品,而「海之言」品牌在次季重拾增长,总体而言,该行估计今年即食面及饮品销售将分别按年增长1.3%及2.4%。
麦格理指出,统一上半年毛利率按年扩张3.1个百分点,主要受惠原材成本管控、增值税优惠及产品组合升级,展望将来,该行估计原材料成本及增值税方面的利好因素将在下半年持续,而在广告推广方面,公司计划投放更多预算在新产品广告及策略性推广,以抵御市场竞争,尽管市场竞争激烈,该行相信其高端化策略可助公司避开价格战,故预期在2019及2020财年经营利润率可分别按年改善2.2个百分点及0.7个百分点,至分别8.4%及9.1%。
该行补充,3月时,统一首次将派息比率扩至100%,由於资产负债表健康,料未来有能力维持高派息比率。该行现估算未来三年统一维持派息比率达100%,意味今明两年股息率料分别达4.3%及4.7%。该行称,股息率吸引属波动市况下的理想缓冲。