股票型ETF規模破萬億元，行業輪動模型關注資金情緒較高板塊ETF

格隆匯 08-08 14:26

本文來自格隆匯專欄：中金研究作者：胡驥聰朱垠光等

摘要

每週關注：行業輪動模型調倉，關注資金情緒較高板塊ETF

我們在報吿《行業輪動系列（2）：如何在打分體系下運用宏觀與中觀信息》中，以行業內成分股的微觀結構為基礎，疊加宏觀場景與中觀景氣度信息，綜合各維度信息後構造出綜合行業輪動指標，並構建行業輪動組合。今年以來行業輪動ETF組合收益率-11.1%，同期中證全指指數基準收益率-13.9%，超額收益率3.2%。樣本外（2021/7/1-2022/8/5）組合收益率-3.3%，同期中證全指指數基準收益率-11.9%，超額收益率9.7%。根據行業輪動模型，當前在宏觀維度，宏觀經濟下行與流動性上行。對應資金情緒、量價技術類型微觀特徵權重提升，而財務槓桿利用、機構情緒類型微觀特徵權重下降。中觀景氣度方面，沒有行業處於高景氣階段，得到中觀維度的額外加分；汽車、有色金屬、鋼鐵處於低景氣階段，遭到額外扣分。8月最新ETF組合建議關注跟蹤以下指數的ETF基金：中證大農業指數、中華交易服務半導體芯片行業指數、中證500信息技術指數、中證煤炭指數、中證畜牧養殖指數、國證龍頭家電指數和國證新能源車電池指數。

全球：權益類ETF資金流入邊際下降

各類型產品：權益類ETF資金流入邊際下降。上週，全球權益類ETF資金流入大幅收窄，具體，上週資金流入由此前的98億美元下降至流入25億美元。債券類ETF資金淨流入小幅下降，上週資金淨流入由88億美元降至62億美元。貨幣ETF產品資金淨流入由8億美元持續收窄至1億美元。

主要市場：發達市場股票ETF資金流入明顯下行。上週，發達市場股票ETF資金邊際走弱，由79億美元下降至10億美元。新興市場股票ETF資金流入小幅收縮，由淨流入19億美元降至15億美元，目前兩市場整體資金流入處於近一年低位。債券ETF方面，發達市場債券ETF資金淨流入回落，由88億美元降至61億美元，但仍處近一年較高水平，新興市場債券ETF資金結束連續7周的淨流出，上週小幅流入0.9億美元。

風格及行業：小盤成長風格資金相對強勢。1）風格：上週，大小盤風格方面，大盤風格ETF資金淨流出27億美元，中盤風格ETF淨流入8億美元，小盤風格ETF淨流入14億美元。綜合產品歷史資金流情況，小盤風格產品資金流入相對強勢。成長價值風格方面，成長風格ETF資金淨流入26億美元，平衡風格ETF淨流出7億美元，價值風格ETF淨流出24億美元。綜合產品歷史資金流情況，成長風格產品資金流入相對強勢。2）行業：上週各行業ETF資金流入比例較多，其中中游和下游行業資金流入相對明顯，消費和工業行業資金流入幅度較大，分別為1.46%和1.06%；上游行業整體資金小幅流入。

國內：股票型ETF規模破萬億元

市場規模：1）存量：截止2022年8月5日，國內股票型ETF規模合計10,065億元，其中寬基類產品規模為4,546億元，行業主題產品規模為5,205億元。2）市場格局：華夏、易方達和國泰基金非貨幣ETF規模居於前三，管理規模分別達2,398億元、1,536億元和1,000億元，規模前十大公司市場份額穩定在80%左右。

市場概況：上週國內非貨幣ETF資金小幅流入，流入金額40億元，其中股票ETF小幅淨流入，流入金額40億元，商品和跨境型ETF資金小幅流出，分別流出5億元和3億元。股票型ETF中，寬基ETF資金持續流入，淨流入41億元，行業主題ETF資金則小幅淨流出5億元，SmartBeta ETF大幅淨流入4.3億元；金融地產主題ETF淨流入領先，流入9.4億元，TMT和消費主題ETF分別大幅淨流出15億元和6億元。

產品動態：上週有7只ETF產品上市，本週將有4只ETF產品上市。

正文