隨着今天美團公佈財報，各大電商平台的二季度及中期業績都已亮相完畢。
在今年監管越來越嚴的大環境下，市場都很關心各家電商在二季度都有什麼表現。
我們先來對比一下。
從中可以看到，四家重點電商公司的業績增速相比一季度，均有所放緩，但在經營利潤方面，老大哥阿里高達數百億，就連多年虧損的拼多多，也第一次實現季度經營利潤回正，京東雖然跌幅較大，但也沒有跌入負值。
反觀美團，二季度實現營收438億元，同比增長77%。但是期內虧損了33.56億元，經營利潤虧損了32.52億元。
2021年半年已去，監管意見從年初開始層層疊加，市場情緒被打壓到低點，各大互聯網公司股價也跌去不少。
近日，中央財經委員會召開第十次會議，重點提及共同富裕為社會主義本質要求，並研究和推進共同富裕。一時間，共同富裕成為全社會關注焦點。隨後，中宣部在新聞發佈會上指出，"共同富裕"要鼓勵勤勞致富、創業創新致富，允許一部分人先富起來，先富帶後富、幫後富，不搞‘殺富濟貧’。要構建初次分配、再分配、三次分配協調配套的基礎性制度安排，第三次分配是在自願基礎上的，國家税收政策要給予適當激勵，通過慈善捐贈等方式，起到改善分配結構的補充作用。
實際上，監管的動作，目前而言只帶來了市值的波動，並沒有從根本上改變上述公司業績的基本面。
區別在於，以前是行業整體矇眼狂奔，現在是給出了明確的方向，相當於給各家企業一個確定的合規命題，命題作業一出，反而好解。
美團剛剛發佈的財報，不少媒體報道了其反壟斷監管罰款相關信息，並把它視為一種信號。實際上此消息只是完成一個上市公司的合規披露責任，有必要進行風險提醒，筆者認為並不存在任何指向性。
1
因為什麼虧？
上週，京東也公佈了2021年第二季度財報。營收同比上升26.2%，但Non-GAAP歸母淨利潤同比下降22%，關乎利潤下跌較大，京東的解釋，一是源於集團擴大員工規模以及薪酬福利，二是因應新業務發展需要，加大對技術研發及基礎設施的投入。
美團此次利潤的下滑，也和新業務的擴展有關。由於公司推進「Food+Platform」戰略，擴大新業務的投資，尤其是零售方面。使得公司二季度經營虧損環比增長至92億元。
不過最主要的，還是美團的成本結構。不同於阿里京東拼多多這些實體電商，美團屬於生活類服務電商。從商業模式上看，實體電商更傾向於廣吿費，即業界常説的"流量費"，而美團主要是以交易產生的收入為主，但還有非常重的履約環節。
當中就有本質的區別，廣吿費類似拍賣，價高者得，理論上沒有天花板，且提供方無需對於廣吿效果負責，可以説是躺贏；但佣金模式則不然，以美團外賣為例，平台上的商家是萬千普通的餐飲從業者，商家產品不能隨便提價，所以交易收入存在一定的天花板，美團如果想提升佣金抽成，則需要提高佣金比例，但這個比例太高，又會損傷商家的盈利能力，並容易引發其他問題，損害消費者利益。
另外很重要的一點，實體電商只做交易撮合，不用參與商品的流通環節，也無需承擔流通環節的成本，但是服務電商卻不一樣。如外賣，用户和商家完成交易撮合後，需要美團騎手去送貨，騎手的成本就是業界常説的"履約成本"。外賣業務看似普通，但它卻關係到千千萬萬中國最普通最基層的勞動者，以及背後的家庭生計，騎手的收入也不能太低，否則就會影響生計。
實體電商可以通過提高商家的廣吿費，實現自身利潤的增長，但美團要顧及千萬商家的利益，不可能隨意提高佣金比例；實體電商可以不顧商品流通環節人羣的生計，但美團不能不顧騎手們的生計，以及背後的萬千個家庭生計。美團能做的，只有不斷優化、提升運營效率，在兼顧商家、騎手和消費者利益的同時，有效降低自身的經營成本。
因為今年互聯網反壟斷，市場都在擔憂監管影響，但從美團的商業模式上看，監管並非主因；現在，互聯網企業説社會責任，説反哺社會比較多，但從成本結構對比，承擔社會責任最重的那一位，其實是美團。財報數據顯示，本季度美團騎手成本為155億，較去年同期增長53%。
2
既要效率，又要公平
今年的互聯網反壟斷，平台經濟首當其衝。監管部門態度堅決，手法全面，處罰力度大，更重要的是，絲毫看不到監管有放鬆的跡象。一時間，互聯網行業風聲鶴唳，增速放緩，邏輯大變，股價下跌。
但是，如果將這一切放在國家發展的大背景下去看，或許才能更好地理解互聯網領域所發生的事。
任何企業的發展都離不開國家發展的大背景，那現在，這個背景究竟是什麼？
我們以十年作為一個維度，重新去審視改革開放後國家的發展進程。
第一個十年，是試驗，是摸着石頭過河；第二個十年，是改革經驗的全國推廣；第三個十年，是充分融入全球化；第四個十年，是經濟、社會、科技實現跨越式發展，同時也是清理、整頓，是扶貧、環保和化解重大風險三大攻堅戰役取得決定性勝利的十年。
那未來的十年，又是什麼？
答案就是實現民族偉大復興和共同富裕的新十年。
大方向確定了，願景也有了，但要如何實現？
不外乎兩點，一靠增量，二靠存量調節。具體路徑上，需要在關鍵的技術領域攻堅克難，力爭突破，使經濟獲得新的增長引擎；在存量調節上，則要改變過去單純強調效率的做法，更好地兼顧公平。
這也給企業的發展指明瞭方向。那就是，在宏觀上，應該主動融入國家的發展格局中；在微觀上，應該多思考和踐行社會價值，為共同富裕的實現做出自己的貢獻。作為互聯網公司，只有積極主動將自己的發展方向和國家的發展方向相契合，才能收穫更大的發展。
當然，不同的互聯網公司，有不同的做法。看口號，還是看行動。
3
社會價值才是真正投資價值
一家企業能夠有什麼樣的社會價值，往往在業務模式會有所體現。
作為國內電商行業的最早實踐者，阿里巴巴帶動了一大批中小商家實現數字化；拼多多幫助商家在生產和流通環節，尤其是農業產業化上實現低成本；京東率先在物流環節實現高效率。
當然，也有的互聯網公司，商業價值很大，但説到社會價值，卻相對弱。
檢驗數字經濟發展的根本標準，就是老百姓的美好生活需要是不是被更好的滿足。美團希望主動融入實體經濟，通過互聯網、大數據、人工智能等科技創新，為餐飲、酒店、旅遊、電影、零售等賦能，創造商業價值，更創造社會價值。在上半年，美團騎手日均活躍騎手超過100萬人。調研數據顯示，6成全職騎手月收入高於5000元。美團服務的效率和質量，事關老百姓幸福感的獲得，這正是美團比其他互聯網公司更大正外部性的體現。
而美團的社會價值，還不止於此。
5月底，廣州爆發了新疫情，病毒傳播速度快、傳播力強，傳染人數快速上升。因應廣州抗疫需要，美團派出無人配送首批車隊，6月5日趕到了廣州，參與物資運輸及保障工作。
廣州抗疫吿捷後，7月份，河南鄭州又迎來了千年一遇的特大洪災，災區吿急。
7月21日，美團公益基金會旋即宣佈捐贈1億元人民幣，並聯閤中國紅十字基金會等公益機構，為河南受災地區的公共衞生以及緊急救援、生活保障、災後重建等相關工作提供有力支持。
除去捐款，美團還做的兩個重要舉措。一是通過自身酒店資源，篩選出多家有服務保障能力的酒店商户，為當地居民提供緊急避難服務，美團則對公益援助商户提供補貼；二是通過技術團隊的應急支援，身處災害現場的用户，可以通過美團App、大眾點評App，或直接聯繫美團客服快速尋找到和救援相關的服務。
除了避難，美團還協調鄭州仍在有效工作中的充電寶機櫃，全部免費開放；美團優選也快速協調了2萬多個團點，加入了救援隊伍；受暴雨影響的出行訂單、酒店訂單，美團將免費退改並承擔全部手續費；災後，美團為受疫情影響的商户提供優惠條款，助力災後復工復產。
除了災難中的表現，美團還正積極配合政府相關部門，探索平台靈活就業羣體的職業傷害保障試行辦法，響應政府的規定和指導，為騎手提供充分的就業保障；今年6月，美團創始人王興向其個人慈善機構捐贈價值約 22.7 億美元的股票，用於促進教育和科研。
4
結語
互聯網大廠的財報，是透視中國市場尤其是內需市場的動力的晴雨表，監管層面的政策和監管，行到互聯網時代的這個階段，實屬必然。
但是，監管並不是互聯網行業發展的絆腳石，相反，監管是互聯網行業將商業和社會價值相融合、取得更大發展的基石。
當社會價值變成市場的主要導向，成為投資價值的必備考量因素，那些真正創造了巨大正外部性的公司，將具備更加長遠的成長性。
