2月8日，公佈了一個新數據：公安部户政管理研究中心發佈《2020年全國姓名報吿》，報吿透露：截止到2020年12月31日，2020年出生並已經到公安機關進行户籍登記的新生兒共1003.5萬，其中男孩529.0萬，女孩474.5萬截至2019年12月31日，2019年出生並已經到公安機關進行户籍登記的新生兒共1179萬,  2020年 比2019年少了 176萬， 今年可以説是新生人口斷崖式下跌。

如果從出生人口看 ，新生人口在1987年達到頂峯以後就開始 越來越低，其中2019年跌破了1500萬大關，新生人口已經進入了長期下降趨勢。

很多時候 發達國家走過的路咱們一樣重新走一遍，美國歐洲日本韓國在經歷經濟高速成長以後 ，新生人口就開始下降，可能這就是一種歷史的必然。導致這種現象的原因我認為有三個：① 經濟高速發展必然帶來城鎮化， 城鎮化的結果是高房價 ，高房價是最好的“避孕”工具 ② 養育和教育孩子 昂貴成本 ③生育觀念和婚姻觀念的轉變，認為單身和丁克也是一種 生活方式。

從投資上看 ，長期的人口發展趨勢對投資的邏輯影響是負面的，沒有人口就沒有消費，尤其是用工人數多的企業，年輕人口的減少必然會提高人力成本 ，富士康，立訊精密的普通產線員工原來一個月3000人民幣，以後可能需要 一個月5000人民幣才有人願意去幹。

勞動成本的提升 對美團和其他人力成本要求高的公司也是一種挑戰。國家為了促進新生人口的增長大概率會把 幼兒園和早教機構納入 義務教育，所以幼兒教育的公司就別碰了。

導致出生率降低很大一個原因是房價， 不要懷疑國家“房住不炒”的決心 ，另外一方面，從美股看，房地產行業 中蓋房子的公司 產生不了大市值的公司，美國最大的地產公司 霍頓房屋的市值是290億美金，這也是國內很多小市值的地產公司股價不斷新低的原因。霍頓房屋現在對應的估值是 1.5PS和10PE ,  也屬於三傻股，地產公司也能出大市值的公司，主要是在房地產信託Reits ，交易中介（貝殼），房地產SAAS（明源雲）。

在新生人口下降的趨勢下，也有受益的行業， 例如輔助生殖行業 ，利好高瓴資本和張坤同時持有的錦欣生殖 。 如果短期放開三胎，短期 奶粉行業會受益，港股的飛鶴值得關注 。靈活用工行業的長期邏輯也比較好 ，因為 長期用工成本高了 ，會增加靈活用工的比例，A股的科鋭國際，港股的人瑞 和萬寶盛華是我國內地靈活用工市場三龍頭企業。利好 人工智能和機器人行業，現在海底撈已經有 送餐的機器人了，已經開始減少人工成本。

再説説2月8日的市場：

•  北向資金2月8日淨買入79.3億元，繼續猛攻新能源，主要是買入寧德時代。 今天有個消息，寧德時代將向現代汽車集團專屬平台“E-GMP”打造的二款車型供應動力電池，供貨時間將於2023年開始，預計是百億營收的規模，

  全球有四大鋰電公司 ：松下、LG Chem、三星，寧德時代 ，這次寧德時代 拿到了韓國的訂單，LG化學和三星的電池也不弱，等於從競爭對手的大本營拿到了訂單。                                             

• 國內的可轉債市場的邏輯可能變了 ，原來支持 可轉債 “下有保底，上不封頂”的邏輯是  國內可轉債有作弊器，可以不斷向下修正轉股價，正股下跌不用怕，下修以後 股價漲上去就可以轉股。但是 隨着國內修改 退市方法以後，退市比原來容易了 ，新的退市規則是 ：如果上市公司股票連續20個交易日的收盤價均低於1元，就會退市。今年A股退市的公司預期有25到30家，大概是不到1%的退市率，未來可能會加速。正股退市以後，可轉債也沒辦法在主板轉股 ，如果上市公司的負債重， 上市公司如果申請破產，優先償付 員工，債券持有人，其次是可轉債持有人，最後才是股東。

  也就是説，以後買可轉債 ，要看一下正股的股價了，如果股價2,3元就不要碰了。現在的可轉債行情，就是垃圾股的可轉債債底 的中樞統一下移，需要用更高的到期收益率去補償 退市的風險。

  以後A股搞什麼高送轉的數字遊戲會很少了 ，估計合股的公司會增加。

• 今日港股通的南向交易就關閉了，持有一些港股小盤股的投資者要注意了，春節期間可能會失去流動性，或者遭遇外資的做空。在16,17年的春節期間，就有一些 美股中概股投資者，因為春節期間銀行暫停外匯匯款業務 ，導致賬户無法補倉。

  

• 快手科技將會被納入恆指以及恆生中國企業指數， 快手這個估值我還是感覺比較貴，還不如持有騰訊 。