您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
《大行報告》中金:不排除港銀提早加息 因聯儲局激進加息、內地經濟放緩令資金更快外流
中金發表報告表示,香港銀行通常在港幣流動性壓力較大時上調最優貸款利率,如總結餘明顯下降(如低於1,500億港元)和港元銀行同業拆息(HIBOR)快速上升。參考美聯儲2015年至2018年加息周期經驗,香港銀行總結餘在2018年8月降至1,000億港元以下,1個月HIBOR利率由0.2%升至2%,匯豐銀行因此在2018年9月底上調最優惠貸款利率12.5個基點至5.125%。 對比當前,2022年3月美聯儲加息以來,本港銀行體系總結餘由2022年初的近3,600億港元降至最新不足1,250億港元,1個月HIBOR由0.25%升至1.85%附近,還不像2018年時那麼緊張。不過,由於此輪美聯儲加息更為激進,疊加香港和內地經濟有所增速放緩,總結餘回落和資金外流更快(Hibor-美元OIS(Overnight Indexed Swaps)仍明顯倒掛),因此該行不排除香港銀行更早加息以應對潛在壓力。 該行指,港銀若上調最優貸款利率的影響,或邊際增加銀行成本、推升按揭利率、但料對整體市場金融條件的增量影響有限。中金認為未來上調最優貸款利率,可能會邊際增加銀行成本、推升房地產按揭利率;但由於最優貸款利率上調滯後於已經走高的資金利率,因此對港股整體的金融條件的增量影響有限。因此結果上,加息可能對香港銀行的利潤偏負面、增加香港房地產市場和房價壓力(上輪加息周期香港地產價格累計下跌約8.4%),但對整體港股流動性邊際增量影響有限。 該行基於資本資產定價模型(CAPM)模型回溯測算2004年以來9次最優貸款利率上調前後港股和板塊超額收益變化,得出類似的結果,即港股在加息前後並沒有顯著的變化;金融板塊加息前開始轉弱,地產板塊同樣如此,但加息後逐步修復。 中金回顧2005年和2018年兩輪香港上調最優貸款利率的歷史經驗後發現,除了同樣對銀行和地產板塊帶來因流動性收緊的壓力外,整體市場和資金流向卻大相徑庭(2005年市場表現更為強勁、資金流入;2018年港股表現疲弱、資金流出),這背後與中國增長的基本面環境差異更加相關,這也是決定市場(特別是中資股)中期走勢的關鍵。
關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶