摩根大通發表研究報告，將明源雲(00909.HK)的投資評級由「增持」下調至「中性」，指出雖然看好公司SaaS業務的穩健發展，但由於受房地產行業所影響，認為應保持審慎。即使過去一年股價累跌約70%，現估值仍相當於預測2022年市盈率約90倍及預測市銷率約9倍，以任何標準以言亦難言「便宜」。 該行表示，明源雲成功渡過低迷期，管理層透露去年下半年收入將按年增長20%，其中SaaS產品增長超過40%，鑑於前景不明朗，公司計劃在2022年更加關注業務轉型。該行預期公司今年收入可增長13%至20%，其中SaaS業務增長約35%至40%。 考慮到估值主要受潛在垂直市場發展所影響，以及市場預期下降趨勢未完，摩通表示現時對2022至2023年收入預期較市場估計低約15%，目標價亦由50元大削至19元。